PVC下行空间或有限 关注宏观氛围转变

研报正文

电石开工率：截至10.28日，周度平均开工负荷率在66.61%，环比上周下跌0.61个百分点。

PVC产量及开工率：截至10.28日，整体开工负荷72.5%，环比下跌1.65个百分点。其中电石法PVC开工负荷70.95%，环比下降1.68个百分点；乙烯法PVC开工负荷78.02%，环比下降1.59个百分点。

PVC检修：截止10.28日，停车及检修造成的损失量在4.968万吨，较上周增加0.858万吨。预计下周检修损失量继续略增。

PVC库存：截止10.28日，仓库总库存32.84万吨，较上一期减少6.9%。

需求：本周PVC下游制品企业整体开工负荷率变化不大，询盘及采购积极性未见明显提升。

观点：本周PVC期货价格小幅增仓下行。PVC自身基本面偏弱，且整体市场氛围偏空，使得PVC估值进一步下探。PVC供给端开工负荷预计仍然偏弱，但仍然面临销售和库存方面压力；原料端电石供需双弱。

随运输逐步恢复，市场货源逐步宽松，且PVC行情不佳，电石价格或呈弱势整理状态运行；下游需求维持刚需采购，观望情绪浓厚。

综合来看，目前电石法出现亏损，从成本角度分析短期下行空间或有限，但仍需留意宏观氛围转变，其本身偏弱的基本面叠加悲观市场预期恐为01合约价格运行的主要逻辑。

策略：中性；PVC理论成本存在价格支撑，但宏观预期悲观。激进投资者以“逢高试空”为主。

风险：原油价格大幅下跌；需求弱于预期；宏观风险。