成品库存较难消化 橡胶价格再探年内新低

研报正文

产量：（数据来源ANPRC）2022年1-9月全球天胶产量1006万吨，同比+1.5%，其中，泰国+0.8%；印尼+2.9%；越南-14%；其他国家（非洲）+11%。

进口：(数据来源中国海关）2022年1-9月天胶与合成胶进口522万吨，同比+5%，去年同期-7.6%。

需求：（数据来源中汽协、统计局）2022年1-9月汽车产量增速+7.6%，去年同期+7.6%；2022年1-9月重卡销量同比-58%，去年同期-0.2%。

2022年1-9月轮胎外胎产量增速-5.6%，去年同期+14%；1-9半钢出口增速+5.3%，去年同期+22%；1-9月全钢出口增速+12%，去年同期+14%。

库存：（数据来源上期所）全乳交易所库存31万吨，仓单29万吨；标胶交易所库存5万吨，仓单4.3万吨。

价差：现货老全乳胶11200、人民币混合胶10300，主力合约2301期现价差1535。NR主力合约8915，折美金1243，完税10535。

观点：本周沪胶价格再探年内新低，与市场极度悲观情绪有关。另外就是橡胶自身供需未变，供应低增长，但需求更弱，成品库存始终较难消化。前期能吸引抄底资金的理由就是绝对价格偏低，但目前整体市场偏弱的环境下，这个理由就站不住脚了。

后续高产季节关注天气情况，还有今年国内交割品最终是否减产。目前商品除了自身基本面外，也较大程度会受到宏观面扰动。整体市场偏悲观，短期继续震荡探底。