云南整体复产受限 沪铝旺季渐趋支撑减弱

研报正文

【利多因素】

据Mysteel统计，8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月周均出库量提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。川渝地区复产推进中，依然受疫情和电力供给等因素的限制。

中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，符合市场预期。业内专家表示，LPR保持稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。

后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间。证券日报：进入四季度，稳投资继续加力，一批重大项目密集开工。

10月1日至10月19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模合计4803亿元，涉及基础设施、制造业等领域。

【利空因素】

需求：10月28日,中国电解铝现货升贴水为-30，减20。10月27日至10月28日LME库存增加325万吨至587425吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。

10月24日至10月27日，电解铝社会库存减少0万吨至62.3万吨；铝棒库存减少0.9万吨至6.7万吨。中国主要地区电解铝出库量（10.16-10.23）约14.1万吨，较上期数据减少1.3万吨，去年同期为13.8万吨。

美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，较初值萎缩0.9%有所回升，但仍是连续第二个季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

【品种观点】

本周将迎来多国议息会议，市场预期美联储偏鹰操纵，美指上行，压制铝价。伦铝回归供需双弱需求更弱的主动减产的偏弱局面，海外有铝企出现破产。

国内现货端，铝价下跌后成交欠佳，升水回落，表明需求走弱的现实。供给端四川地区部分产能复产，云南整体复产受限，基本面仍有支撑，随着旺季渐趋支撑料减弱。短期沪铝相对偏强，预计本周加息潮下，关注其突破价格区间的可能。

【操作建议】

建议区间短线偏空。主力合约支撑位17000元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2480美元/吨。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧。