淡季来临+多国加息 沪铜重心仍有下行空间

研报正文

【利多因素】

10月28日，上海1#电解铜平水铜升贴水370元/吨，加45。截止10月27日，中国电解铜社会库存周减少2.77至8.57万，市场交割仓单流出量开始增加，现货市场随着基差的收缩，升水开始下滑，成交活跃度有所增加，从而使现货出库维持增长。

10月27日，保税区库存假期减少0.3万吨至1.2万吨市场本周有少部分现货抵港并入库；不过由于沪伦比值有利进口，仓库存货依然有部分出库，因此总体变量变化较小，趋势依然下降。证券日报：进入四季度，稳投资继续加力，一批重大项目密集开工。

10月1日至10月19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模合计4803亿元，涉及基础设施、制造业等领域。世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1—8月全球铜市供应短缺65.7万吨，而2021年全年为短缺28.3万吨。

【利空因素】

10月28日，LME铜库存日减少6450吨至119375吨。10月28日，mymetal铜精矿TC/RC为88美元/吨/8.8美分/每磅,涨0.3.中国8月70城房价公布，各线城市同比涨幅回落或降幅扩大.9月电解铜样本企业产能利用率85.2%，较8月增加1.69%。

费城联储主席表示，美联储将继续加息一段时间，需要看到通胀持续下降，才能改变政策前景；美联储在降低通货膨胀方面取得了令人失望的进展；今年GDP可能持平，明年增长1.5%；到今年年底，联邦基金利率可能远高于4%；明年某个时候美联储可以停止加息，评估政策影响。

【品种观点】

本周将迎来多国议息会议，美核心PCE指标大幅走高，市场预期美联储偏鹰操纵，美指上行，铜价下跌。

四季度加工费指导价升至90以上，9月电解铜产量同环比增幅，10月冶炼检修较少，进口盈利窗口依然开启，进口预期量仍在，旺季渐去需求边际将减弱。进口到港情况决定阶段性供需矛盾，逐渐转入供强需弱，承压运行。中长期，淡季来临，叠加多国加息，若外汇市场反应衰退进程，铜价重心仍有下行空间。

【操作建议】

建议区间短线偏空操作。主力合约支撑位59000元/吨，第一压力位63800元/吨.伦铜区间为7300美元/吨-7800美元/吨。

【风险因素】

地缘政治关系，各国货币政策收紧幅度弱于预期，全球经济衰退的程度。