屠企收猪非常克制 生猪价格仍有下探空间

研报正文

一、价格行情

期货方面，上周收盘生猪2301合约收盘21910元/吨，环比下跌1525元，下跌6.5%。

现货方面，河南地区外三元生猪价格26.16元/公斤，环比下跌1.45元，现货基差LH014250，环比下跌250；江苏地区外三元生猪价格26.68元/公斤，环比下跌1.22元，现货基差LH014770，环比上涨305；四川地区外三元生猪价格26.44元/公斤，环比下跌1.42元，现货基差LH014530，环比上涨105。

二、生猪供需

供应方面，据Mysteel农产品123家定点样本企业统计数据显示，9月能繁母猪存栏量为489.77万头，环比增加1.17%；9月能繁母猪淘汰量70754头，环比减少0.49%；9月商品猪存栏量为3028.56万头，环比增加1.36%；9月商品猪出栏量为721.32万头，环比增加0.72%。

上周全国外三元生猪出栏均重为125.95公斤，环比增加0.42公斤。需求方面，上周屠宰企业开工率20.96%，环比下跌1.32个百分点；上周国内重点屠宰企业鲜销率92.63%，环比下跌0.27个百分点。库存方面，上周国内重点屠宰企业冻品库容率19.52%，环比减少0.35个百分点。

三、后市展望

当前集团养殖场出栏数据保持平稳，现货经历一周的下跌后散户的压栏心态有所松动，二次育肥的规模增速开始放缓。随着惜售情绪下降和10万吨的储备肉投放使得市场的供应偏紧的情况较月初有所缓解，目前生猪价格得到了抑制。从历史价格来看当前生猪价格处于高位区间，需求被严重抑制。

此外由于疫情原因，日常消费需求也有所下滑。价格与环境双重作用下生猪现货价格在最近一周都处于下跌趋势当中。

屠宰企业对于收猪非常克制，持续压低生猪价格；新的需求增长点在南方的腌腊季节，但由于目前处于需求启动阶段，并且消费品种为大肥，无法弥补快速下跌的需求。

对于后续的价格影响还有等待观察。当前生猪供应端的增量与政策影响不大，价格下跌的主要原因还是需求的下滑。预计未来短时间内供应端将保持平稳，需求端仍有继续下降的趋势，现货价格短时间内还有下探的空间。