生猪：现货短期或抵抗式下跌

研报正文

【现货情况】

昨日河南市场价格在27.05元/公斤。四川市场价格惯性下跌，集团场主流报价26.0-26.2元/公斤。周末现货大跌后又有所反弹，符合我们对于现货出现抵抗式下跌的预期。进入11月后，我们认为上旬现货价格或将进一步疲软，但现货下跌以震荡下跌为主。

根据涌益数据，截止10月27号，全国生猪周度出栏体重在129.32元/公斤，环比继续增加，养殖户主动压栏。 

【存栏情况】

能繁母猪存栏量：能繁母猪存栏量：无论是钢联或者涌益咨询数据，都显示为5-9月连续环比出现小幅回升。且猪饲料销售和猪疫苗销售情况也验证了存栏在逐步恢复。 

【行情分析】

昨日期货盘面在现货反弹的背景下出现了冲高回落，顶着强基差延续走弱，整体单边行情走势不好预判。隔夜玉米豆粕价格坚挺，养殖成本依旧较高，盲目追空不可取，且市场主流认为本轮期货下跌后基本到位，11月或出现现货下跌而期货止跌甚至反弹的可能，毕竟腌腊需求每年都会有，一旦现货价格跌的到位会有短期的现货需求大幅增长。因此，除了激进者可以继续滚动做空2301外，我们更建议稳健操作通过买2303空2301进行反套，主要逻辑是2303贴水幅度更大，且我们认为明年一季度现货价格重心较高，那么贴水更大的2303合约存在低估的可能。 

【投资策略】

买2303空2301

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