贸易商挺价情绪仍然较强 动力煤期价平稳偏弱

研报正文

市场分析：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，鄂尔多斯部分区域延长静默期，多数煤矿维持正常生产，但因运力受阻部分煤矿出现一定库存累积，煤价小幅下行调整。

陕西区域榆阳区疫情形势好转，府谷区煤矿安全检查结束，目前区域内多数煤矿维持正常生产，汽运周转率尚未恢复，部分煤矿库存积累下调出矿价。

受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏放缓后仍以长协保供为主，工业需求衰退后，贸易商报价较为稳定恐高情绪严重，实际成交较少。

下游方面，随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤。

进口方面，市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，近期华南电厂需求释放，招标积极性提升，印尼低卡煤的中标价格稳中有涨。现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。

我们判断：多数产地发运受影响较大且产地库存累积，且下游工业需求衰退和保供暖煤提前储备，整体呈现供大于求格局；国际煤价高位维持但进口需求有所减弱。

成交来看，市场客户采购意愿减弱，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪仍然较强。随着保供需求的上升，国家价格管控持续严厉，预计本周下有支撑上有阻力，平稳偏弱为主。