油粕跷跷板效应再现 短期粕强油弱格局持续

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核心观点

今日盘中油粕跷跷板效应再现，豆粕走强，主力合约01重回4100上方，站稳10日均线。油脂相对偏弱，豆油盘中减仓下探并逼近9000一线，棕榈油围绕60日均线震荡。目前三大油脂期价整体跟随外盘波动，波动率明显上升。

与此同时，国内三大油脂基本面情况来看，豆油供应紧张的格局或将随着进口大豆到港预期的改善有所缓解，棕榈油供需格局明显转弱，关注基差变化的影响。随着豆粕期价再度走强，油粕比下行，豆棕持续收窄，市场套利资金依然活跃，豆类油脂价差修复之路仍在延续。短期粕强油弱格局持续，油脂中棕榈油将表现相对抗跌。

1.产业动态 

1）由于中西部河流水位过低，导致谷物从内陆向美湾码头运送放慢，可能导致11月大豆期货的交割量增加。内河运输放慢使得中西部河流沿岸粮库的谷物和大豆积压，可能鼓励商业粮商将大豆交割到期货市场。美国普莱斯期货公司的分析师杰克·斯科维尔表示，CBOT的部分交割点都在伊利诺伊河沿岸，该河流入密西西比河。市场议论大豆将会转卖期货市场，会有大量交割。交易商们大多预期11月大豆期货交割量达到零到500手。

一位分析师称，大豆交割量可能达到1000手。作为对比，过去四个交割期里，包括5月，7月，8月以及9月合约，第一通知日的交割量均为零。不过去年同期11月大豆第一通知日的交割量达到1,318手。一些交易商表示，由于美国大豆压榨利润强劲，国内大豆现货市场坚挺，可能会阻止更多交割，鼓励粮商继续保留大豆所有权。交易商密切关注交割情况。大量交割往往会给近期合约带来压力。

2）乌克兰农业部的数据显示，截至10月27日，在黑海谷物出口走廊运行的88天里，共有397艘船装运900万吨农产品离开乌克兰。其中小麦出口量为260万吨，玉米出口量为370万吨。农业部称，截至10月27日当周，乌克兰小麦出口量为21.4万吨，比前一周提高6.6万吨；玉米出口量为35.4万吨，比前一周提高10万吨。

乌克兰农业部表示，在通过谷物出口走廊运出的900万吨农产品中，25.16%运往非洲。在出口的260万吨小麦中，有23%运往出现人道主义危机的国家。在联合国世界粮食计划署的支持下，6艘载有19.008万吨谷物的船只离开乌克兰港口。

3）欧盟数据显示，2022年7月1日到10月23日期间，2022/23年度（始于7月1日）欧盟27国的大豆进口量约为350万吨，低于去年同期的392万吨。其中巴西供应166万吨（占比47.5%），美国供应130万吨（37.1%）。油菜籽进口量约为221万吨，去年同期152万吨；其中乌克兰供应138万吨（62.3%），澳大利亚供应66万吨（29.6%）。

豆粕进口量约为494万吨，去年同期517万吨。其中巴西供应270万吨（54.7%），阿根廷供应174万吨（35.3%）。葵花籽油进口量为52万吨，去年同期48万吨，其中乌克兰供应46万吨（88.0%)。棕榈油进口量约为108万吨，去年同期184万吨。其中印尼供应35万吨（32.6%），马来西亚23万吨（21.0%）,危地马拉22万吨（份额20.6%)。

2. 现货价格表

3. 相关图表