需求疲弱+库存历史高位 玻璃短期弱势运行

研报正文

1、基本面：玻璃生产负利润持续5个月，行业冷修增加，但供给收缩速度不及预期；终端地产需求疲弱，下游加工厂按需补库，厂库仍处于绝对高位；偏空。

2、基差：浮法玻璃现货基准地河北沙河安全现货1676元/吨，FG2301收盘价为1358元/吨，基差为318元，期货贴水现货；偏多。

3、库存：全国浮法玻璃生产线企业库存309.00万吨，较前一周上涨0.70%，仍大幅位于5年均值上方；偏空。

4、盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下；偏空。

5、主力持仓：主力持仓净空，空增；偏空。

6、预期：玻璃需求疲弱、库存历史高位，短期预计维持弱势运行为主。FG2301：日内1300-1360区间偏空操作。

利多：

玻璃生产负利润状况持续5个月，行业冷修数量逐步增加，供给中长期预计将持续下滑。

利空：

1、9月商品房销售面积、销售金额和新开工面积同比降幅继续小幅收窄，竣工面积同比增速下滑，房地产数据整体依然疲弱，施压年内玻璃刚需。

2、终端地产需求修复不及预期，下游加工厂多数维持阶段性少量补货节奏，储备订单一般，原片备货量偏低，采购偏谨，玻璃库存仍处于绝对高位。

当前主要逻辑和风险点

1、主要逻辑：当前玻璃仍然受到高库存、弱需求的压制，基本面短期预计弱势难改，预计玻璃低位震荡运行为主，中长期需关注地产端的回暖力度。

2、风险点：房地产政策落地超预期、玻璃生产线集中冷修量增加。