PTA加工费低位回升 关注后续亏损检修情况

研报正文

市场分析：

基差方面，TA基差525元/吨（0），持平。PTA加工费383元/吨（+64），加工费低位背景下有所反弹。恒力220万吨检修，逸盛新材料360万吨降负运行，福海创维持8成负荷，英力士珠海335万吨降负至8成。TA库存累库速率不及预期的背景下，预计加工费低位反弹。

PX方面，PX加工费270美元/吨（+5），有所低位反弹。海南炼化100万吨10.11开始检修，浙石化负荷85%，福化一条线恢复待定，镇海炼化75万吨8.29检修3个月，恒力一条225万吨10.24检修15天，短期仍有部分检修。

外国方面，SKGC仁川9.23检修45天，FCFC的72万吨装置10.11检修3周，另外，印度信赖低负荷运行但计划下旬逐步恢复PTA的大幅度下跌明显拖累PX，同时供需变化大不的情况下，PX库存持续偏紧，需等待盛虹投产才有缓解。

新增产能方面，山东威联化学新建220万吨计划11月中下出品，盛虹280万吨亦等待出品。关注10月底至11月盛虹PX投产情况。终端方面，织造订单下滑，对后续仍不乐观，11月份聚酯仍有小幅降负可能。

策略：

（1）单边：逢低配多。原油基准方面表现坚挺，PX加工费在交易新增产能投产计划下已左侧压缩到位，TA加工费亦低位回升，关注后续额外亏损检修的公布情况。估值偏低背景下建议逢低配多。

（2）跨期套利：观望。

风险：原油价格大幅波动，盛虹PX投产进度，聚酯降负速率。