外盘美豆震荡上涨 豆粕走势偏强运行

研报正文

一、行情回顾与操作建议

今日外盘美豆震荡上涨，01合约运行至1450美分附近。周末由于俄乌冲突再度升级，黑海粮食出口协议暂缓，市场担忧供应问题，美麦大涨，带动美豆同样偏强运行，而美国内陆方面，由于水位问题迟迟得不到解决，运输基差报价上涨，带动整体出口成本上移。而回归到基本面方面则缺乏亮点，供应方面新季美豆产量预估为43.13亿蒲，低于去年44.35亿蒲的水平，后期或还有部分产量端的调整，但本年度美豆同比减产的格局基本确定，然而远月增产的逻辑也愈发被市场关注，南美播种正顺利进行，中长期供应恢复逻辑不变，美豆重心或逐步下移。

国内现货基差方面，目前港口大豆库存和豆粕库存都处于偏低的状态，01的高基差短期内将继续维持，但考虑到11月起进口大豆到港量或逐步增大，后期基差回落或将以现货回归期货的方式。

国内期货方面，01合约目前深度贴水现货，故期货端下方有一定支撑，且国内大豆到港在10月预计持续偏弱，短期内或相较美豆偏强运行。但美豆向上的故事题材也比较少，空间似乎也比较有限。操作上，由于现货在10月大概率继续偏强，短期期货盘面以高位震荡略偏强对待，中长期，远月合约需关注南美播种天气及进度情况，节奏上预计会有持续反复。

二、行业要闻

据央视新闻，俄罗斯卫星通讯社当地时间11月2日报道，联合国“黑海粮食倡议”协调员阿卜杜拉在社交媒体发文表示，乌克兰的粮食和食品需要继续出口，运粮船预计将于11月3日恢复通行。据知情人士透露，目前双方正在讨论粮食走廊的安全保障问题。

LaSalleGroup：基于排船的阿根廷10月大豆出口量为190万吨，是自2020年5月以来的最高月度出口，其中大部分运往中国。阿根廷大豆排船正在迅速缩减至85.1万吨，在美元大豆计划期间，农民可能没有像预期的那样出售大豆，因为豆粕排船也没有看出压榨商进行了充足的豆粕销售，并保持高压榨开机率。南美10月运往中国的大豆合计量仅略低于美国出口量，这有助于抵消今年秋季影响美国出口的糟糕物流。

LaSalleGroup：巴西巴拉那瓜港口仍被卡车司机封锁，抗议总统选举结果，多达200个地点被部分或全部封锁。StoneX将其巴西豆产量预估上调至1.544亿吨，但由于中国需求疲软，将出口预估下调400万吨至9600万吨。

三、数据概览