国际糖市前景并不乐观 白糖中期维持区间震荡

研报正文

昨日郑糖2301合约收盘上涨50元/吨，报5582元/吨。广西集团现货报价上调10元/吨，报5560元/吨，期现基差-22元/吨。白糖注册仓单数量10860张，较上个交易日增加299张；有效预报数量1182张，较上个交易日减少456张。

ICE原糖3月合约收盘上涨0.49%，报18.47美分/磅。以原糖3月合约价格计算，配额外50%关税巴西进口折算成本为6622元/吨，泰国进口折算成本为6847元/吨。

原糖期货周三震荡，当前市场聚焦巴西大选局势和印度糖出口政策可能会导致主产国出口面临障碍。巴西当局周三表示，在清理全国各地卡车司机为抗议博索纳罗败选而设置的路障方面，他们取得了一些进展。另一方面，市场还在等待印度新市场年度出口配额的消息，可能在本周宣布。

但从中期来看，新榨季全球延续增产，其中印度糖产量预计增加2%至3650万吨，创历史新高。并且当前巴西甘蔗制糖比例处于历史高位，若明年4月份以后巴西甘蔗单产恢复正常，则食糖增产的可能性大，国际糖市前景并不乐观。

国内方面，昨日郑糖期货延续上涨，短线受到原糖上涨带动。但从中期来看，目前国内进口利润虽然严重倒挂，但是进口量仍处于历史高位，并且预计新榨季国内产量小幅增加，内在缺乏上涨动力。

往下看，因人民币汇率贬值，当前配额外进口利润严重倒挂，糖价向下的空间亦不大，预期中期维持区间震荡，但震荡重心较前期下移。

策略：中长期区间震荡，但震荡重心较前期下移。

风险：美联储加息、原油走势、疫情、巴西生产进度。