复产受限+基本面支撑 沪铝维持宽幅震荡

研报正文

【利多因素】

据Mysteel统计，8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月周均出库量提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。川渝地区复产推进中，依然受疫情和电力供给等因素的限制。

中国10月LPR报价持稳，1年期LPR报3.65%，5年期以上品种报4.30%，符合市场预期。业内专家表示，LPR保持稳定，无碍金融机构加大实体经济支持力度。后续在商业银行下调存款利率、压降负债成本的情况下，LPR仍有下降空间。

证券日报：进入四季度，稳投资继续加力，一批重大项目密集开工。10月1日至10月19日，陕西、河南、四川、山东等地集中开工一批重大项目，投资规模合计4803亿元，涉及基础设施、制造业等领域。

【利空因素】

需求：11月1日,中国电解铝现货升贴水为0，涨10。10月27日至10月28日LME库存增加325万吨至587425吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨，运行产能为4011.5万吨。

10月27日至10月31日，电解铝社会库存减少1.6万吨至60.7万吨；铝棒库存增加0.4万吨至7.1万吨。中国主要地区电解铝出库量（10.23-10.30）约13.2万吨，较上期数据减少0.9万吨，去年同期为13.9万吨。

美国第二季度实际GDP终值年化环比萎缩0.6%，较初值萎缩0.9%有所回升，但仍是连续第二个季度萎缩，经济陷入技术性衰退。

中国10月官方制造业PMI为49.2，非制造业商务活动指数为48.7，综合PMI产出指数为49.0，均回落至临界点以下，表明我国企业生产经营活动总体有所放缓。

【品种观点】

市场在阶段性消化了加息利空因素后，技术行反弹，而铝的基本面预期走弱，故隔夜铝价偏强调整，整体重心已下移。

昨日铝价上涨，多地现货端成交活跃。伦铝回归供需双弱需求更弱的主动减产的偏弱局面，海外有铝企出现破产。

国内有电解铝企业在亏损下计划减产，供给端四川地区部分产能复产，云南整体复产受限，基本面仍有支撑，随着旺季渐去支撑料减弱。短期预计本周加息潮下，波动加剧，偏空运行。

【操作建议】

建议空单持有。主力合约支撑位17000元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2050美元/吨-2480美元/吨。

【风险因素】

地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧。