油脂：豆油基差走弱 短期油脂观望

研报正文

【现货市场】

豆油现货基差持续下跌。华东现货基差为01+1100元/吨，华南现货基差为01+(930-1220)元/吨，山东现货基差为01+(910-1000)元/吨，华北现货基差为01+930元/吨。

【基本面消息】

周一在联合国牵头的一项旨在缓解全球粮食短缺的倡议下，乌克兰的粮食出口速度达到创纪录水平,尽管俄罗斯警告称，在暂停加入该协议后,继续这样做是有风险的。俄乌冲突妨碍了黑海地区的葵花籽油出口，俄罗斯最新决定可能将进一步干扰出口。但市场传言经过协调运输将于3号恢复正常。

印尼经济部周一表示，将延长棕榈油出口专项税豁免期限至今年年底，除非棕榈油参考价格突破每吨800美元。交易商称对出口市场，马来西亚毛棕榈油将具有吸引力；然而，对该国精炼棕榈油的需求将下降，因为印尼的精炼棕榈油价格更便宜。

南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年10月1-31日马来西亚油棕鲜果串单产较上月同期增加0.59%，出油率减少0.03%，棕榈油产量增加0.38%。

印度政府本周上调了毛棕榈油和精炼棕榈油的基础进口价格，上调幅度从6%到11%，以帮助因油籽价格下跌而陷入困境的农户。其中毛棕榈油的基础进口价格从每吨858美元上调到952美元，33度精炼棕榈油从905美元上调到962美元，24度精炼棕榈油从934美元上调到971美元。毛豆油的基础进口价格从1274美元上调到1345美元。

俄罗斯总统普京2日在俄联邦安全会议上表示，已指示俄罗斯国防部恢复参与粮食交易，但如果乌克兰违反黑海粮食走廊不被用于军事目的承诺，俄罗斯保留退出该交易的权利。

抗议巴西选举结果的示威者扰乱了燃料供应、肉类生产以及巴西向港口输送粮食和油籽的能力。同时俄乌战争引发的黑海地区供应中断的风险,也给价格带来更多的波动性。

根据中国粮油商务网跟踪统计的数据显示，2022年11月大豆到港量为766.5万吨，较上月预报的539.5万吨到港量增加了227万吨。工厂开机率有望回升，豆油供应量将增加。目前棕油勾兑仍有利可图，这抑制豆油需求，豆油基差报价仍有下跌空间。

【行情展望】

美国豆油库存低位，巴西和印尼扩大生物柴油消息提振，外盘油脂价格走势偏强。但俄罗斯决定恢复参与黑海谷物出口协议，中国油脂消费受疫情影响而疲弱，中国豆油现货基差高位回落，油脂上方也承压。短期油脂观望为宜。

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