美联储备加息幅度较大 双焦或呈供大于求格局

研报正文

焦煤方面：进口美国产主焦煤CFR价格维持320美元/吨，加拿大产主焦煤CFR价格涨5美元至290美元/吨，仍有价无货。俄罗斯K4主焦煤价格维持2010元/吨。

沙河驿低硫主焦场地自提价维持2240元/吨，满都拉口岸主焦煤提货价维持1600元/吨。国内方面，柳林S1.3主焦煤出厂现汇价维持2320元/吨。

今日孝义至日照汽运价格降至208元，海运煤炭运价指数OCFI报收851.21点，环比下降1.23%。采购量仍在缩减，竞拍市场多有流拍。

焦炭方面：青岛港、日照港准一级冶金焦贸易出库价降30元至2630元/吨，外预计贸价格降10美元至370美元/吨。焦炭开启第二轮提降。

随着上游焦煤降价，炼焦亏损有所收窄，目前炼焦每吨亏损73元。需求方面，五大钢材总产量958.63万吨，较上周减少20.76万吨，其中螺纹减产6.47万吨，热卷减产3.63万吨。钢厂成材库存461.35万吨，较上周去库17.22万吨。

社会钢材库存957.75万吨，较上周去库45.61万吨。11月3日，双焦日盘震荡偏强。全天焦煤收于1980，焦炭收于2505。美联储备再次加息75个基点，幅度仍然较大，近期资本市场受此影响震荡。可待稳定后用远月合约建仓多单。

动力煤：秦港Q5500现货今日报价900（0）元/吨。产地方面，内蒙区域疫情防控力度不减，鄂尔多斯部分区域延长静默期，多数煤矿维持正常生产，但因运力受阻部分煤矿出现一定库存累积，煤价小幅下行调整。

陕西区域榆阳区疫情形势好转，府谷区煤矿安全检查结束，目前区域内多数煤矿维持正常生产，汽运周转率尚未恢复，部分煤矿库存积累下调出矿价。

受大秦线检修及主产地疫情防控影响，铁路运力周转下滑，港口调入量减少，库存维持低位，下游观望情绪较浓，采购拉运节奏放缓后仍以长协保供为主，工业需求衰退后，贸易商报价较为稳定恐高情绪严重，实际成交较少。

下游方面，随着气温下降，北方部分地区已经开始供暖，相关区域机组负荷有所上升，多数电厂基于市场煤价高位，暂无采购现货计划，依靠长协缓慢补库，少数电厂因疫情原因，造成汽运受阻，煤种结构不合理，刚需采购一些市场煤。

进口方面，市场表现平稳。受近期国内主产地疫情影响，市场可流通现货资源紧张，沿海采购需求仍在，近期华南电厂需求释放，招标积极性提升，印尼低卡煤的中标价格稳中有涨。现印尼Q3800FOB报价95美金/吨。

我们判断：多数产地发运受影响较大且产地库存累积，且下游工业需求衰退和保供暖煤提前储备，整体呈现供大于求格局；国际煤价高位维持但进口需求有所减弱。

成交来看，市场客户采购意愿减弱，但产地运输环节的受阻使港口市场煤库存提升或将较困难，部分贸易商捂货惜售，挺价情绪仍然较强。随着保供需求的上升，国家价格管控持续严厉，预计本周下有支撑上有阻力，平稳偏弱为主。