甲醇供应有收紧预期 纯碱市场库存不高

研报正文

甲醇：11月3日，甲醇期货主力合约收盘价2554元/吨，下跌9元/吨。太仓小单现货成交在2800-2820元/吨自提。

基本面来看，甲醇开工率小幅提升，整体供应宽松。成本端煤炭供应呈现阶段性收紧，近期价格表现虽有松动但仍处高位。

需求方面，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷在74.46%，较上周期上涨1.48个百分点，沿海个别MTO装置重启，国内CTO/MTO装置整体开工回升。

传统需求表现平淡，醋酸、二甲醚等下游产业开工整体低位运行。据隆众资讯统计，截至2022年11月2日中国甲醇港口库存止降转增，总量在49.9万吨，较上周增加4.68万吨。

其中华东地区增加3.11万吨，华南地区增加1.57万吨。进入冬季后甲醇供应有小幅收紧预期，需求依然偏弱看待，下方有成本支撑，上方空间有限，近期预计震荡运行为主。

风险提示：煤炭价格变化、宏观环境及国际原油价格波动、甲醇生产企业减产计划。

纯碱：本周碱厂库存+4.29至34.76万吨，交割库库存下降3万吨左右。现货市场平稳运行，华中轻碱主流出厂2630-2650元/吨，重碱主流送到价2700-2750元/吨。下游浮法玻璃成交一般，沙河部分规格部分品牌价格下调。

光伏玻璃十一月价格调涨，终端电站装机推进、组件厂排产增加，光玻消费走好。整体上纯碱下游行业分化较为明显，浮法玻璃消费旺季结束、光伏玻璃下游年底预计有抢装。

供需上，虽然供应处于高位，但由于浮法冷修被光伏扩产充抵，出口维持高位，预计11、12月供需大体平衡。

目前上中下游纯碱库存均不高，碱厂销售压力不大，现货价格或持稳运行。预计01合约中期有向上修复的空间；建议中下游企业通过降低纯碱储备并从期货上回补的方式降低采购成本。