消费淡季+缺乏利好支撑 沪铅或窄幅震荡

研报正文

周四沪铅主力2212合约开盘窄幅震荡后走强，夜间震荡偏强，收至15205元/吨，涨幅0.66%。伦铅横盘震荡，收至2009美元/吨，涨幅1.03%。

现货市场：上海市场驰宏铅15115-15125元/吨，对沪期铅2212合约升水0-10元/吨；江浙市场济金、铜冠铅15105-15125元/吨，对沪期铅2212合约贴水10到升水10元/吨报价。

沪铅偏弱震荡，持货商报价随行就市，又因期现价差扩大，持货商交仓意愿增强，蓄电池消费趋弱，下游采购积极性不强，散单成交清淡。昨日LME铅库存持平于27625吨。

基本面看，原生铅炼厂生产较稳定，产量稳中有增。再生铅方面，原料废旧电瓶维持供应偏紧格局，价格自10月中旬以来缓慢回升，同时，铅价高位回落，企业生产利润大幅回吐，生产积极性下降。

四季度仍有新产能计划投产，关注投产进度。下游需求看，铅蓄电池消费维持较好表现，汽车产销强劲带动电池配套需求，部分企业订单延续至11月份，同时获得移动基站项目招标订单的企业保持满产，使得铅蓄电池企业总开工维持较高水平。

整体来看，短期激进加息压力暂缓，但将面临更长时间流动性收紧压力。伦铅受在2023年纳入BCOM基准指数利好支撑，表现较稳，国内在再生铅企业利润回吐后供应大幅增加预期降温，铅价跌势放缓。

但考虑到消费将步入淡季，后期支撑缺乏持续性，且四季度再生铅仍有新产能计划投产，限制铅价上行空间，短期或维持窄幅震荡。

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