市场交投节奏顺畅 液化石油气窄幅震荡

研报正文

市场价格：期货价格方面，11月4日，DCELPG主力期货合约结算价格为5266元/吨，较10月28日上涨1.19%。CP价格方面，丙丁烷均有上调。

丙烷为610美元/吨，较上月上调20美元/吨；丁烷为610美元/吨，较上月上调50美元/吨。民用气现货价格方面，11月4日，西北市场均价为5105元/吨，较10月28日下跌1.16%。

山东市场均价为5050元/吨，较10月28日下跌5.16%；华东市场均价为5475元/吨，较10月28日上涨2.34%；沿江市场均价为5835元/吨，与10月28日持平。

市场分析：本周，国内LPG期货市场价格小幅上涨。从国际原油市场来看，国际原油价格小幅反弹。从利多因素来看，基本面方面，欧佩克上调石油需求预测，市场担心欧佩克及其减产同盟国11月份开始减产，以及美国原油和汽油库存继续下降。

市场消息方面，沙特阿拉伯对德黑兰可能的袭击保持高度警惕，这一消息增加了市场对中东石油市场中断供应的担忧。多重利多因素充斥市场，国际原油价格小幅反弹。

从利空因素来看，11月2日，美联储联邦公开市场委员会（FOMC）公布了最新利率决议，与市场预期一致，继续加息75个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%-4%。

在FOMC声明中，美国决策者暗示激进加息已经临近尾声，可能在12月缩小加息步伐，因而对国际油价的影响不大。从国内基本面来看，近期由于部分船只延迟到港，港口货源不多，整体库存压力可控，进口商心态表现坚挺，同时也支撑了炼厂气的价格。

本周，国内民用气现货市场价格呈现北方稳中下行，南方稳中上行的格局。从北方区域来看，西北市场价格较为平稳，主要原因是周内供应量相对稳定，卖方库存可控多存有撑市意愿，下游入市积极性一般，上下游心态较为僵持，整体以持稳出货为主。

东北市场价格延续横盘整理，民用局部产量有所下降，周内多呈现攒量停出的格局，加之月末整体排库顺畅，压力暂时不大。不过下游转入消化库存阶段，后续采买积极性一般，导致本周整体交投氛围不温不火。

华北市场价格整体有所回落，供应面保持平稳，需求端整体有所下滑，终端需求疲软，卖方库压升高，并且局部资源流通受限导致价格持续跌至低位。山东市场价格出现宽幅下跌，主要原因是需求不足、运输不畅带来的利空因素。

从南方区域来看，华东市场价格有所上涨，一方面，下游刚需相对较好，加之CP上涨支撑市场预期，但另一方面，周边需求偏弱增加局地出货压力，因此上行空间受限。沿江市场价格出现上涨，主要原因是区内供应收紧，且国际市场以及原油价格支撑，区内价格出现上涨。

华南市场价格呈现先稳后涨态势，主要影响因素有11月CP公布，丙丁烷价格均有明显上调，进口成本上涨助力华南市场价格上扬；本周整体来看区内到船数量有限，进口贸易单位率先上调报价，国产气与进口气价差扩大，国产气跟进上调；下游多有买涨不买跌心态，市场交投节奏顺畅，助力价格稳步上涨。

策略：近期国内LPG期价以窄幅震荡运行为主。同时，目前国际原油价格窄幅震荡整理，对国内LPG期价指引不太明确，加之外盘延续偏弱运行的态势，建议近期以观望为主。

风险：国际原油价格震荡整理，外盘持续偏弱运行，国内市场供需对比变化。