生猪下游消费偏弱 玉米期价回调或有限

研报正文

生猪：

【市场分析】

本周一，国内猪价下跌，河南地区生猪出栏价在25.99元/公斤，较昨日下跌0.17元/公斤。由于节后上涨幅度较大，已处于历史较高水平，猪价已突破一级预警叠加9月CPI环比上涨猪肉贡献率较大，各部门密集发声及采取调控政策。

目前大集团大部分实现三季度盈利，规模养殖场出栏增加，下游对高价猪肉接受度有限，部分大集团表态限制育肥猪出售，中小养殖户开始认价出货，以及下游消费偏弱，压制期价偏弱。

但现阶段处于周期上行阶段，叠加四季度季节性旺季，饲料价格涨幅较大，对盘面有支撑，期价有所反弹。

【投资策略】

猪价偏弱震荡，但现阶段处于周期上行阶段，叠加四季度季节性旺季，饲料成本上涨幅度较大，回调幅度有限，追空风险较大。

玉米&淀粉：

【市场分析】

近日，国内玉米现货价涨跌互现，国二等14%水分的玉米现价区间为2660-3040元/吨，玉米隔夜主力C2301涨0.56%报2892。美国玉米收割进度超七成，速度高于往年同期，美玉米偏弱运行。国内玉米秋收基本结束，新粮规模上市，供应压力增加，但有终端市场需求较好和成本支撑，期价回调有限。关注国内新作售粮进度和粮食质量情况。

玉米淀粉方面：国内玉米淀粉现货价暂稳，国标一等玉米淀粉市场价格区间在2880-3420元/吨，玉米淀粉隔夜主力CS2301涨0.6%报3019。当前玉米淀粉供应充足，电商节将至市场备货需求提升，又有原料玉米支撑，未来淀粉有走强预期。

【投资策略】

建议C2301逢低买入。