现货恐高有见顶迹象 鸡蛋期货或受影响

研报正文

主要观点

供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或恢复性增加，但增幅有限。生产、流通环节库存略增，整体压力暂不大。

需求方面：终端市场高价难销，走货不快，贸易商参市谨慎，在产地采购积极性不高。蛋价小幅下滑后贸易商或开始阶段性补货。

综合来看：终端市场高价难销，行情偏弱，贸易商在产地拿货量减少，未来几日蛋价下滑风险较大，但预计空间有限。随着蛋价降至低位，贸易商或开始阶段性补货，下周下半周蛋价有反弹可能。

本周策略

建议观望为主，激进者可以技术性做空

上周策略

蛋价上涨下跌空间有限，建议观望为主

1-期现货价格走势回顾

鸡蛋期货主力周跌0.70%，价格交易区间围绕4200-4400元/500KG，最高触及4386元/500KG，最低4254元/500KG。

本周主产区鸡蛋均价5.85元/斤，环比跌幅0.85%；主销区均价6.07元/斤，环比跌幅1.14%。

2-饲料成本与鸡蛋价格关系

在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。

鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。

3-饲料成本环比小幅上涨

本周玉米、豆粕价格小幅上涨，饲料成本继续小幅提升，单斤鸡蛋饲料平均成本为3.99元，环比涨幅0.50%。

4-淘汰鸡价格小幅下跌

全国主产区淘汰鸡价格先涨后跌，周均价7.21元/斤，环比跌幅0.28%。本周养殖单位淘汰老鸡积极性虽略有恢复，但仍不高，且部分市场交通运输不畅，阻碍淘汰鸡成交，因此淘汰鸡供应量依旧偏少。下游屠宰企业仍有抵触高价货源的情况，开工率普遍不高，少数企业停工，农贸市场销量较少。与周初相比，华中地区跌幅最大，周初均价7.31元/斤，周内跌幅2.52%。

5-鸡苗价格

市场商品代鸡苗价格局部上涨0.10-0.20元/羽，均价为3.39元/羽，环比涨幅1.19%，主流报价3.20-3.50元/羽，个别高价3.70-3.80元/羽，个别低价3.00元/羽。目前蛋鸡养殖利润尚可，部分空栏率较高的地区养殖单位补栏积极性略有提高，特别是青年鸡需求好转，部分地区苗价顺势上涨。目前种鸡企业订单多数排至12月上旬，个别排至中旬，种蛋利用率多在50%-70%。

6-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧

在产蛋鸡存栏蛋鸡总存栏10月全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增0.08%，同比增幅1.37%。本月新开产的蛋鸡主要是6月份补栏的鸡苗，月内蛋价走低，且饲料成本持续高位，加之气温升高后育雏难度加大，养殖单位补栏积极偏低，鸡苗销量环比减10.68%，因此月内新开产蛋鸡数量减少。另一方面，由于本月蛋价上涨至高位，养殖盈利良好，养殖单位淘鸡积极性偏低，淘汰鸡出栏量明显减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅增加。

7-补栏积极性略有好转

存栏结构淘汰节奏推导10月蛋价先小落后上涨，重心再次上移，养殖单位整理盈利水平尚可，淘鸡积极性不高，加之淘汰鸡价格涨至高位，适龄老鸡出栏量不多，450日龄以上老鸡占比10.14%，环比增加0.39个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性虽有提升但仍谨慎，120日龄以下后备鸡占比14.82%，环比略增0.08个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.04%，环比减少0.47个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限制，预计后备鸡占比或增幅有限。

8-主产区、流通环节库存统计（周度）

9-小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力

10-替代品价格情况

菜篮子产品批发价格200指数生猪价格走势

2022年11月4日，菜篮子产品批发价格200指数为128.49，周环比下跌2.23。2022年11月5日，全国（生猪品种：外三元）均价为26.40元/公斤，猪价较昨日下跌了0.15元/公斤，环比上涨4.18%，同比上涨60.19%。

11-期现价差分析

从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6，7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。

目前基差情况来看，截至11月4日，鸡蛋基差在1650元/500KG附近，现货节后表现强势，基差继续走强。

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