白糖：维持宽幅震荡格局 5500-5800区间操作

研报正文

【行情分析】

国际方面，巴西总统选举结果逐步被市场消化，卢拉选举时主张国内油价不与国际接轨，其上任后巴西燃油市场价格政策或面临一定变动，当前含水乙醇折价升至16.7美分/磅，但压榨结构仍显示倾向于糖，后期需要关注巴西榨季情况。当前印度已经进入开榨，印度出口政策或继续干扰原糖价格。预计原糖短期仍将维持17-19美分/磅震荡区间。

国内11月下旬或开榨，今年甘蔗产区偏干旱，据调研显示，广西地区糖产量下滑约50-70万吨，总体22/23榨季糖产量相比去年同期下滑20-30万吨水平，在一定程度或支撑市场，但是当下疫情反复，需求端仍无趋势性好转，陈糖库存仍有一定压力，预计价格大幅上行有难度。

【基本面消息】

国际方面：

10月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为2768.6万吨，较去年同期的1971.1万吨增加了797.5万吨，同比增幅达40.46%；甘蔗ATR为143.78kg/吨，较去年同期的156.4kg/吨下降了12.62kg/吨；制糖比为48.27%，较去年同期的39.17%增加了9.10%；产乙醇13.76亿升，较去年同期的12.43亿升增加了1.33亿升，同比增幅达10.71%；产糖量为183.1万吨，较去年同期的115.1万吨增加了68万吨，同比增幅达59.10%。

截至10月25号当周，期货+期权总持仓为856140手，较前一周减少9164手。投机多头持仓185253手，投机空头持仓129701手，投机净多持仓为55552手，较上周减少21664手。

国内方面：

海关总署公布数据显示，2022年9月我国进口食糖78万吨，同比减少8.97万吨，降幅10.31%。2022年1-9月累计进口食糖350.75万吨，同比减少32.83万吨，降幅8.56%。21/22榨季我国累计进口食糖533.72万吨，同比减少99.78万吨，降幅达15.75%。

海关总署公布数据显示，9月税则号170290项下三个子目商品9月合计进口量为9.73万吨，同比增加2.24万吨，增幅29.91%；2022年1-9月糖浆三项共累计进口89.65万吨，同比增加46.18万吨，增幅106.23%。

【操作建议】

区间震荡，背靠5500轻仓试多

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