11月9日：宏观情绪回暖 低库存支撑 沪铜震荡偏强

研报正文

【现货】11月8日SMM1#电解铜均价66235元/吨，环比-175元/吨；基差-115元/吨，环比-90元/吨。广东1#电解铜均价66450元/吨，环比-35元/吨；基差70元/吨，环比-10元/吨。

【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.93美元/吨，周环比增加0.58美元/吨。国内电解铜产量稳步提升，预计10月国内产量为93.66万吨，环比上升3.04%，同比上升18.65%。

【需求】据SMM，11月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.53%，较上周下降1.96个百分点。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【库存】全球显性库存低位。11月4日SMM境内电解铜社会库存9.62万吨，周环比增加1.30万吨。SHFE电解铜库存5.91万吨，周环比减少0.44万吨。保税区库存3.09万吨，周环比增加0.12万吨。LME库存8.86万吨，周环比减少3.08万吨。

【逻辑】铜矿供应干扰缓和，TC走高。国内电解铜产量稳步提升，在新能源汽车、光伏和基建投资快速发展背景下，整体需求具备韧性。全球库存低位，伦铜库存快速回落。铜价走高后，下游观望情绪上升，基差回落。短期临近交割，低库存、高持仓、强back，形成较强支撑，且市场对国内防疫政策边际调整仍有期待，铜价有望走强。另外，关注美国中期选举结果和周四美国CPI数据。多单持有，主力关注67000元/吨一线。

【操作建议】多单持有。

【短期观点】谨慎偏多。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。