市场宏观多空交织 沪铝或震荡企稳

研报正文

行情解读：宏观上，欧洲联盟委员会官员近日说，欧盟成员国拟在11月底前调整联合购气程序，以抑制天然气价格上涨。欧洲央行管委维勒鲁瓦表示，只要潜在通胀没有明显见顶，就不应该停止加息，通胀可能在2023年第一季度见顶，可能需要2至3年时间才能回到目标水平。

国内10月进出口数据不及预期，海关总署公布数据显示，中国10月贸易顺差851.5亿美元，预期920亿，前值847.4亿美元，10月出口金额2983亿美元，同比下降0.3%，预期增3.4%，前值增5.7%。国内疫情反复，宏观多空交织。

供应端：根据SMM统计，云南地区短期复产可能性不大，四川地区因水电供应紧张复产进度缓慢。供应端压力持续缓解。11月3日加纳唯一一家铝业公司VALCO由于工资抗议威胁其运营安全后暂时关闭。

据了解，该公司建成产能20万吨，由于缺乏维修，5条生产线中只有2条在运行，估计停产前运行产能在8万左右，海外减产产能可达173.8万吨。截止11月7日国内电解铝社会库存为57.1万吨，较上周四库存量下降0.9万吨，月度库存减量4.2万吨，较去年同期库存下降44万吨，创2022年的新低。

受疫情影响，部分地区运输成本较高，导致电解铝到库不足。根据海关总署最新数据显示，2022年10月未锻轧铝及铝材出口量约为47.93万吨，环比减少3.37%，同比减少0.06%。2022年1-10月未锻轧铝及铝材出口量567.62万吨，同比去年1-10月增长24.9%。

需求端：周一SMM国内主流消费地铝棒库存为6.21万吨，较上周四累库0.16万吨。今日SMMA00铝价较昨日小幅上涨120元/吨，报18470元/吨，佛山A00铝报18680元/吨。铝价持续反弹后，下游对价格看跌情绪较浓，市场成交清淡。

操作和建议：宏观多空交织，国内外冶炼减产导致供应端压力有所减缓。需求端上，疫情导致需求不足和运输受阻，基本面供需双弱。短期沪铝本轮反弹接近尾声，沪铝或震荡企稳，多单可逢高止盈，谨慎追高。

风险提示：需求不足，冶炼减产。