内外需求依旧悲观 PVC中期仍有下行压力

研报正文

库存：上周48家库存总量在40.62万吨，环比减少3.56%（1.50万吨），同比增加130.65%（23.01万吨）。上周PVC社会库存环比去库1.46万吨至31.4万吨，其中华东去库1.75万吨，华南累库0.3万吨。当前PVC社会库存同比增加111%（16.5万吨）。

产量：2022年10月PVC粉产量181.4039万吨，较9月份增加3.14%，同比增加9.47%，累计同比增长0.07%。上周PVC开工环比下降5.4个百分点至67.1%，其中电石法开工下降5.2个百分点至65.8%。

卓创资讯统计，上周新增检修及停车企业有山东东岳、新疆天业（天伟厂区）、广东东曹、山东信发和苏州华苏，上周检修企业部分延续到上周，上周检修损失量较上周明显增加。据隆众资讯，上周外购电石法PVC开工环比下降10%。

电石：上周电石价格下跌，乌海地区电石跌7.9%至3500元/吨，山东到货价格跌4.7%至4080元/吨，电石利润下降236元/吨至-342元/吨。上周电石开工率在75.33%，环比+5.35%。

兰炭：上周兰炭价格下跌，神木价格跌4.1%至1745元/吨，11月3日样本企业开工率为48.86%，较上周期涨0.16%，新疆地区疫情不可抗力因素较强，不排除样本企业仍存降负荷或者闷炉停车。

进出口：9月PVC粉出口11万吨，环比下降15.6%，同比增长7.1%，累计同比增长24.2%，连续4个月环比下降。

10月18日，中国台湾台塑11月PVC船期报价下调50-80美元/吨，CIF印度下调80在830美元/吨，CFR中国下调50在790美元/吨，500吨以上优惠10美元/吨。

上周PVC生产企业对外出口签单环比维持在0.7万吨，累计待交付量减少至3.7万吨；上周期价格在700-720美元/吨FOB，实单商谈。

外盘价格：上周外盘价格部分大跌，西北欧离岸价下降200美元/吨至1010美元/吨，跌幅16.5%，美国出口价格下降55美元/吨至680美元/吨，跌幅7.5%，东南亚价格持稳760美元/吨，印度价格持稳820美元/吨。

需求：9月PVC消费167.3万吨，环比增长2.9%，同比增长10.8%，累计同比下降4.5%。9月PVC地板出口36.9万吨，环比下降6.1%，同比下降26%，累计同比下降3.3%，连续2个月环比下降。

上周下游制品企业开工率在54.15%，环比减少0%，同比增加4.22%。型材开机率在44.38%，环比减少0%，同比减少1.88%。

成本利润：神木兰炭价格跌4.1%至1745元/吨，乌海地区电石跌7.9%至3500元/吨，山东到货价格跌4.7%至4080元/吨，电石利润下降236元/吨至-342元/吨，山东外购电石法PVC利润上涨415元/吨至-1083元/吨，山东烧碱价格下跌5.5%至1067.5元/吨（32%碱），氯碱一体化利润上涨261元/吨至-677元/吨。

价格价差：周一PVC延续下跌，周二开始触底反弹，一方面是国内疫情管控放松预期，宏观氛围好转，另一方面氯碱一体化亏损严重，PVC减产明显增加。

PVC主力最低跌至5484，周度收涨4.64%至5927，上涨263。华东5型现货周度上涨200至6020，涨幅3.44%，主力基差走弱63至93,1-5价差上涨23至7。

观点：上周PVC盘面上涨一方面是PVC生产企业亏损，减产增加，另一方面也是交易国内疫情管控放松放松预期。随着PVC价格上涨以及电石价格下跌，氯碱一体化利润明显修复，短期上行压力较大。

PVC依旧是高库存，11-12月部分新产能投放，出口新增签单维持低位，外盘价格稳中有跌，内需房地产仍旧弱势依旧是最大拖累，且还将面临季节性下滑，内外需依旧悲观，中期价格仍有下行压力。