供强需弱 基差收敛 铁矿石关注短空机会

研报正文

【现货】青岛港口PB粉687元/吨，纽曼粉701元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为737元/吨和735元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为56.5元/吨和8.02%。

【需求】需求出现拐点，日均铁水产量触顶回落-1.7万吨至236.4万吨/日。9月粗钢产量8695万吨，同比增长17.6%；9月粗钢产量累计值78083万吨，同比下降3.4%。9月生铁产量7394万吨，同比增长13.0%；9月生铁累计产量65610万吨，同比下降2.5%。

【供给】四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。截至11月4日，到港量环比下降291.8万吨至2274.9万吨，其均值环比下降94.7万吨至2330.6万吨；发运量环比下降42.6万吨至2624.9万吨，其均值环比上升43.2万吨至2569万吨。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】本期疏港量环比下降20.3万吨至287.6万吨；港口库存环比上升90.9万吨至13284.3万吨。

【观点】供强需弱，基差收敛，关注短空机会。基本面上，本周到港量与发运量环比下降，但均值仍处在中等偏上水平。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。需求呈现下行趋势，日均铁水产量与疏港量环比下降。据钢联披露，河北衡水市定于11月7日12时启动重污染天气II级应急响应，随着冬季限产到来，铁水产量有进一步下降预期，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。10月钢材需求环比修复，符合季节性规律；但释放程度不及预期，负反馈再现。行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。目前仓单成本维持在720元/吨附近，期货贴水逐步扩大，是有利的做空位置。

免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。本报告的最终所有权归报告的来源机构所有，客户在接收到本报告后，应遵循报告来源机构对报告的版权规定，不得刊载或转发。