国内库存累积较快 棕榈油盘面波动较大

研报正文

一、行情回顾与操作建议

东莞远大库，24度，现货，01+140。华南不定库，24度，11月船，01+200。华南不定库，24度，12月船，01+220。东莞库18度，现货，01+300。广东三菜菜油1月，01+400元/吨。华东三级菜油报价：01+400元/吨（1-3月），05+950（2-5月），现货01+2650。华东一豆基差报价：Y2301+1080元/吨（11月），Y2301+800元/吨（12-1月），Y2301+1100元/吨（2-3月）,下跌20元/吨。油脂震荡走低，菜油表现最强，豆油破位下跌。临近报告发布期，主要关注即将公布的MPOB和USDA报告，以及美国EPA未来三年的掺混要求。

马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周四（11月10日）发布供需数据。调查显示，马来西亚10月底的棕榈油库存可能增至三年半来到最高水平，因产量提高而进口下滑。此次报告可能对市场影响有限。另外，印尼棕榈油税费调整可能大幅增加棕榈油进口成本。

周三（11月9日）美国农业部将会发布供需报告。分析师们预计这份报告可能将美国大豆产量调高到43.22亿蒲，高于上月美国农业部预测的43.13亿蒲。美国大豆单产预计为49.9蒲/英亩，高于上月预测的49.8蒲/英亩。Informa公司预计美国大豆产量可能提高到43.60亿蒲，比上月预期调高0.47亿蒲；单产可能提高到50.3蒲/英亩，高于上月预测的49.9蒲/英亩。有消息称美国环保署达成协议将2023年生物燃料混合义务提案的最后期限推迟两周，原定于最晚在11月16日公布。美国柴油供应极为紧张，豆油库存偏低，支持豆油价格创下五个月新高，从而提振全球油脂油料价格，只是近期回调也拖累油脂板块。

国内棕榈油库存累积较快，基差表现弱势，也拖累豆油和菜油，盘面波动较大，明年进口大豆采购节奏偏慢，下跌空间有限。观点不变，长期看多，我们认为01合约基差回归可能还是要依靠期货上涨，风险点在于疫情。

二、行业要闻

研究机构StoneX发布数据，将2022/23年度美国大豆产量调低至44.13亿蒲，预计单产50.9蒲/英亩。上月该公司预测大豆产量44.42亿蒲，单产51.3蒲/英亩。目前美国大豆收获已经完成接近九成。10月预测美国大豆产量43.13亿蒲，比9月调低6500万蒲；预计单产49.8蒲/英亩，低于9月份预测的50.5蒲/英亩。

马来西亚棕榈油局（MPOB）将在周四发布供需数据。调查显示马来西亚10月底的棕榈油库存可能增至三年半来最高水平，因产量提高而进口下滑。分析师预计10月底马来西亚棕榈油库存253万吨，比9月底的231.5万吨增加9.3%，创2019年4月以来的最高值。预测区间从241～257万吨。9月份正值收获高峰，预计棕榈油产量182万吨，环比增长3%，连续第五个月增长，创2020年9月以来最高值。

巴西咨询机构Safras&Mercado数据显示，截至2022年11月4日，2022/23年度巴西大豆播种面积达到预期播种面积的55.9%，上周同期46.8%。上年同期64.6%，五年同期平均进度54.1%。其中，马托格罗索播种完成94%，五年均值84.8%；帕拉纳播种进度70%，五年均值78.4%。南马托格罗索播种进度73%，五年均值70.8%。

法国油籽技术研究所TerresInovia称，预计2022年法国葵花籽产量降至170万吨左右，低于上月法国农业部预测的183万吨。尽管今年播种面积提高，但是夏季天气干燥，导致单产降至每公顷2.05吨，低于上月法国农业部预测的2.13吨/公顷。预计2022年葵花籽播种面积超过84万公顷，2023年有望达到90万公顷。

三、数据概览