沪铜：关注美国通胀数据和中期选举进展 震荡偏强

研报正文

【现货】11月9日SMM1#电解铜均价66810元/吨，环比+575元/吨；基差-90元/吨，环比+25元/吨。广东1#电解铜均价66960元/吨，环比+510元/吨；基差45元/吨，环比-25元/吨。

【供应】铜精矿供应充裕，进口铜精矿指数报87.93美元/吨，周环比增加0.58美元/吨。据SMM，10月中国电解铜产量为90.12万吨，环比下降0.9%，同比上升14.2%。产量下滑主因检修、粗铜和冷料紧张、疫情和限电等。SMM预测11月国内电解铜产量为90.33万吨，环比增加0.21万吨，增幅0.2%，同比上升9.4%。

【需求】据SMM，11月4日，国内主要精铜杆企业周度开工率为67.53%，较上周下降1.96个百分点。9月铜材开工率预计75.76%，环比增加2.88%；铜管开工率预计71.54%，环比增加5.03%；铜板带箔开工率预计73.79%，环比增加1.83%；漆包线开工率预计66.88%，环比增加1.14%。

【库存】全球显性库存低位。11月4日SMM境内电解铜社会库存9.62万吨，周环比增加1.30万吨。SHFE电解铜库存5.91万吨，周环比减少0.44万吨。保税区库存3.09万吨，周环比增加0.12万吨。LME库存8.86万吨，周环比减少3.08万吨。

【信息】SMM：据11月8日消息，两位知情人士表示，全球最大的铜矿产商--智利国有铜业公司（Codelco）对2023年发往中国的铜报价为每吨较LME价格升水140美元。这份报价较今年的105美元上升33.3%。

【逻辑】铜矿供应干扰缓和，国内电解铜产量稳步提升，在新能源汽车、光伏和基建投资快速发展背景下，整体需求具备韧性。Codelco对华长单溢价上调33%，反应出其对产量下滑和可流通铜的担忧。全球库存低位，伦铜库存快速回落。月差收敛，现货贴水收窄。短期临近交割，低库存形成较强支撑，且宏观情绪回暖，铜价有望走强。关注美国通胀数据和中期选举进展，以及国内疫情情况，警惕预期转头。多单持有，主力参考65000~68000元/吨。

【操作建议】多单持有。

【短期观点】谨慎偏多。

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