供给端有回升预期 乙二醇中长期弱势盘整

研报正文

上一交易日，乙二醇主力合约2301下跌，跌幅1.36%，华东市场现货价为3830元/吨，基差率为-0.73%，日内本周及下周现货基在01合约贴水10-25元/吨附近，宁波现货商谈基差在01合约升水15-20元/吨左右。

供应方面，近期部分装置因故停车，供应小幅回落，国内乙二醇整体开工负荷在55.26%（较上期下降2.1%），其中煤制乙二醇开工负荷在30.92%（较上期下降3.18%），红四方30万吨装置近日已按计划停车，重启待定。

陕西一套180万吨/年的煤制乙二醇装置目前其中两个60万吨已经开车并顺利运行，据悉近日日产量在3000吨附近，本月内计划开最后一个60万吨。

需求方面，聚酯负荷在83.2%，环比下降0.9%，由于聚酯工厂高库存和薄弱现金流，工厂压力较大，终端订单数量下滑，江浙织机开工率继续快速下滑。

库存方面，据CCF资讯，华东主港地区MEG港口库存约87.8万吨附近，环比上期增加3.8万吨；11月8日张家港某主流库区MEG发货量在4000吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5200吨附近。11月7日-13日，MEG华东主港到港预计12.1万吨，本周港口库存小幅累库。

整体来看，由于多套煤制乙二醇装置停车，供应小幅缩减，但后期供给端有回升预期，开工率仍维持偏低水平，港口库存有累库预期，上方承压。

下游纺织需求疲软，后续订单会出现季节性走弱，聚酯工厂提负意愿不足，织机负荷快速下滑，预计乙二醇中长期弱势盘整为主，中长线承压。

策略方面：建议逢高滚动做空。