焦炭下游成材数据低迷 焦煤生产延续低库运行

研报正文

焦煤：供给端，除山西及内蒙部分产区外，国内疫情对供给的扰动逐渐消退，煤矿产量逐渐恢复，矿端小幅累库，现货端受部分钢厂开启第三轮提降影响，贸易商多持观望态度，供应总体以满足下游需求为主。

需求端焦企受下游需求走弱以及自身利润低迷的影响，焦钢企业采购相对消极，生产延续低库运行，焦煤需求延续弱势。

在双焦阶段性反弹结束后，预计在下游需求走弱以及焦炭提降的压力下，焦煤价格将承压下行，但考虑到目前下游焦煤库存处于历史绝对低位且钢厂冬储行情即将来临，原料端价格韧性有待市场检验。

焦炭：供给端，9日起唐山部分钢厂开启第三轮提降，10日山东主流钢厂开启第三轮提降，受下游需求走弱以及焦企利润亏损的影响，焦企目前投产积极性不高，近期中焦协市场分析会上部分焦企表示受利润影响将加大限产力度至50%以上，供应延续弱势。

需求端，本周下游成材数据延续低迷，上周铁水产量延续见顶回落走势，传统旺季已过叠加钢厂利润收窄，部分高炉进入检修周期，钢厂采购仍以按需采购为主，焦炭需求持续走弱。

总体来看，焦炭延续供需双弱局面，在期货盘面阶段性反弹结束后，在钢厂提降以及下游需求走弱的影响下，期货盘面预计仍有一定的下行区间。

中长期来看，随着冬储行情临近叠加目前下游焦炭库存处于绝对历史低位，可以关注下游需求情况对焦炭价格的支撑强弱。

操作建议：双焦短期偏空思路操作，逢高空配。