供应偏紧+进口预期增多 菜籽粕或区间震荡

研报正文

1.基本面：菜粕冲高回落，跟随豆粕震荡和技术性调整。国内菜粕需求预期良好支撑但进口油菜籽预计增多打压盘面，国产油菜籽上市期结束，油厂压榨量维持低位，菜粕库存处于低位支撑现货价格。俄乌冲突加剧影响葵花粕进口，加上水产需求整体良好支撑国内菜粕价格底部。偏多。

2.基差：现货4380，基差1161，升水期货。偏多。

3.库存：菜粕库存0.15万吨，上周0.1万吨，环比增加50%，去年同期0.6万吨，同比减少75%。偏多。

4.盘面：价格在20日均线上方且方向向上。偏多。

5.主力持仓：主力多单增加，资金流入，偏多。

6.预期：菜粕短期维持区间震荡格局，受豆类走势带动，供应偏紧格局预期改善和需求预期良好交互影响。菜粕RM2301：日内3160至3220区间震荡。

利多因素：

1.油菜籽进口到港偏少，加拿大油菜籽进口短期仍偏少。

2.11月水产需求预期良好。

利空因素：

1.豆粕和杂粕替代菜粕比例已经最大化。

2.加拿大油菜籽丰产，国内油菜籽进口预期增多。

当前逻辑：国产油菜籽上市期结束，菜粕供应维持偏紧格局，加上现货高升水支撑价格。短期关注进口油菜籽到港情况和俄乌冲突影响。

主要风险点：水产养殖逐渐进入季节性淡季和进口油菜籽到港变数以及俄乌冲突的不确定性。