美联储加息放缓预期 铁矿石短期盘面受情绪主导

研报正文

逻辑：上周黑色系受国内疫情政策调整和美联储加息放缓预期影响持续走高，最高级别疫情防控会议强调进一步优化疫情防控，更加注重疫情防控对经济社会正常生活的影响，后期疫情防控将更加科学精准，边际改善预期较强，叠加美国通胀数据超预期，再者周末出台“十六条房地产支持政策”，宏观预期持续乐观。

近期黑色系价格受宏观乐观预期影响持续回升，铁矿石基本面变化相对较小，铁矿石需求进入相对低位区间，山西地区利润恢复开始复产，需求下降空间受限，供应端整体平稳，其中澳洲巴西发运相对平稳，非主流增量有限，国产矿维持偏弱态势。

短期宏观预期推动下价格逐步进入高风险，终端需求对成材高价格接受程度以及成材供应回升压力均是较大考验。

供应方面：全球铁矿石发运量回升至中位偏高水平，到港量中位偏低，供应端整体平稳。（10月31日-11月6日）Mysteel澳洲巴西19港铁矿发运总量2624.9万吨，环比减少42.6万吨。

澳洲发运量2037.7万吨，环比增加244.5万吨，其中澳洲发往中国的量1674.0万吨，环比增加44.4万吨。巴西发运量587.2万吨，环比减少287.1万吨。

全球铁矿石发运总量3103.2万吨，环比减少123.0万吨。（10月31日-11月6日）中国47港到港总量2331.3万吨，环比减少371.7万吨；中国45港到港总量2274.9万吨，环比减少291.8万吨；北方六港到港总量为906.1万吨，环比减少421.5万吨。

需求方面：全国钢厂均面临亏损减产窘境，“2+26城市”临近采暖季，需求迅速下滑，但后期预期下降空间有限（11月11日）Mysteel调研247家钢厂高炉开工率77.21%，环比上周下降1.57%，同比去年增加5.62%。

高炉炼铁产能利用率84.09%，环比下降2.23%，同比增加8.36%；钢厂盈利率19.05%，环比增加9.09%，同比下降30.74%；日均铁水产量226.81万吨，环比下降6.01万吨，同比增加23.82万吨。

库存方面：短期铁水持续相对底部区间，库存库存累计或放缓。（11月11日）Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13258.77，环比增65.31；日均疏港量295.02增7.40。

分量方面，澳矿5907.07增8.59，巴西矿4753.85降36.97；贸易矿7901.10增90.24，球团574.48增33.43，精粉1029.06增18.23，块矿2069.22增0.82，粗粉9586.01增12.83；在港船舶数81条降2条。（单位：万吨）

Mysteel统计全国47个港口进口铁矿石库存总量13978.77万吨，环比增63.31万吨，47港日均疏港量308.42万吨，环比增7.60万吨。

观点：铁矿石远月相对更加强势，铁矿石价差持续缩小，现货端上涨幅度小于期货端，基差持续也持续收缩，整体交易宏观乐观预期，现实层面压力较大，短期盘面受情绪主导，做多安全边际较低，上行缺乏较强的产业驱动和利润分配空间，不宜追涨操作。

后期关注/市场风险：疫情防控政策、主流矿山发运、钢厂复产速率