花生需求复苏预期引领 豆一期价中期仍然承压

研报正文

【豆一】

上周市场传闻地储增储20万吨大豆，提振期现货市场信心，但外盘大豆价格大幅下跌，豆一期价减仓震荡，主力合约2301收在5680。

本周部分机构跟随国储下调收购价格，产区报价下调20-40元/吨，受近期全国疫情加重影响，产销区现货购销停滞，价格维持稳定，市场对后市行情较为悲观，中储局部库点下调收购价格，加剧市场悲观情绪。

由于今年国产大豆增产幅度巨大，而国储收购数量有限，且对质量指标要求严格，市场对现货价格走弱的预期未改，期价下行压力较大。

现货市场购销观望情绪严重，国储拍卖双向购销持续进行，但市场参与积极性有限，拍卖成交率维持低位，今日中储粮网拍卖成交率不足20%，均为底价成交，成交依然低迷。

今年国产大豆增产幅度较大，市场看空情绪较为严重，国储入市收购消息提振市场情绪，但由于今年增产幅度太大，国储收购或难以扭转市场看空预期。

综合看来，今年国产新作大豆供过于求的格局较为明显，期价中期仍然承压，但期价短期跌幅较现货明显偏大，加之近期市场传言地储增储，短线反弹或将持续，国内疫情防控政策明年3月放开，利好远月商品需求，空头获利平仓令期价重心上移，建议投资者暂时维持观望，或可逢低买入。

【花生】

上周五受国务院出台优化疫情防控20条的利好刺激，商品价格普涨，花生期价震荡走升，收盘上涨，持仓小幅增加，近远月价格差小幅缩小。

本周国产米现货价格稳中偏强，港口进口苏丹精米成交价格维持在10100元/吨左右。油厂方面，鲁花全部油厂已经展开收购，部分油厂持续跟进并上调油料米收购价格，受国内动态清零政策松动预期影响，商品价格齐涨，后期需求好转预期强烈。

花生产区天气晴好，有利于后期花生晾晒，短期花生供应压力增加。由于今年花生面积及单产均大幅下降，实际供应有限，进口米价格持续小幅上涨，油用需求表现良好，油厂开收时间较上年明显提前，本月鲁花全面入市收购，本周油厂收购价格上调，显示油厂对花生后市行情的看好。

进口方面，9月进口量环比下降，但同比略微增加，进口米供应进入季节性淡季，后期进口量或月环比继续下降，进口米购销转淡。

期货方面，中长期供需偏紧预期对远月期价有支撑，但短期现货购销博弈加剧，鲁花全面入市收购后，现货市场购销情绪转好，加之市场传言国内疫情防控政策明年3月放开。

今日20条公布导致政策放开预期强化，利好远月商品需求，中期花生需求存在改善预期，建议投资者逢低买入远月2304合约。