菜籽油收储颈期提振 棕榈油受增库压力拖累

研报正文

背景分析：

隔夜期货：11月11日，CBOT市场豆油收盘上涨，美豆油01合约涨幅0.93或1.26%，收74.56美分/磅。BMD市场棕榈油收盘上涨，马棕油01月合约涨幅110或2.63%，收4290马币/吨。

彭博：政府将在11月15日至30日期间将原油棕榈油的参考价格定为每吨826.58美元。更高的参考价格将推动CPO出口税从11月前两周的18美元/吨上调至33美元/吨，同事根据财政部的相关规定，出口商还将被要求支付每吨85美元的额外出口税。（高于800会增收lecy专项税。）

高频数据：SPPOMA：2022年11月1-10日马来西亚棕榈油单产增加2.63%，出油率增加0.02%，产量增加2.74%。

ITS：马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为466943吨，较10月同期出口的350767吨增加33.12%。

AmSpec：马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为420477吨，较10月同期出口的373030吨增加12.72%。

SGS：预计马来西亚11月1—10日棕榈油出口量为408867吨，较10月同期出口的361602吨增加13.07%。

现货市场：11月11日，全国主要地区豆油成交35500吨，棕榈油成交4200吨，总成交比上一交易日增加16500吨，涨幅71.12%。（mysteel）

核心逻辑：中加关系紧张，叠加华南疫情影响，短期市扬对进口菜籽的到港和压榨预期较为悲观，叠加收储颈期提振，菜油偏强。

然而经过菜油粕一轮补涨，进口菜籽压榨利润增加，菜籽和菜油买船进一步增加，未来紧绷的库存存在短期供应爆发的可能。

棕榈油受国内外增库压力拖累，暂未开始油脂的反弹突破行情，豆油主导的油脂消费也仍存在现实和预期偏差的可能，因此，菜油高位也需保持谨慎。

操作建议：关注油粕比触底走扩行情。

风险因素：天气因素。