养殖利润回落+开工率增加 生猪弱势震荡

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周跌6.9%至24300元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格跌2.04%至52.7元/公斤，二元母猪价格涨0.3%至36.5元/公斤，淘汰母猪价格周跌2.74%至18.43元/公斤。

白条价格跌6.69%至30.94元/公斤。11月合约价格跌6.48%至23245元/吨，1月合约价格跌3.62%至21415元/吨。3月合约跌2.73%至19560元/吨。

价差方面：11月合约贴水1055元/吨，基差走弱。1月合约贴水2885元/吨，基差走弱。11月合约与1月合约之间价差在1830元/吨，上周2635元/吨。1-3价差1855元/吨，上周2110元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业10月能繁母猪存栏量为50351万头，环比增加2.8%。国家统计局口径，9月能繁母猪4362万头，环比增加0.88%，9月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。

需求方面：屠宰开工率较上周增加0.6个百分点。本周屠宰加工毛利润盈利47元/头，盈利较上周减少13元/头。重点屠宰企业鲜销率93.04%，较上周增加0.17个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率17.77%，较上周减少0.31个百分点。

利润方面：自繁自养盈利913元/头，上周盈利988元/头。外购仔猪盈利878元/头，上周盈利974元/头。养殖利润连续3周回落。

操作建议：供给方面，养殖利润回落，二次育肥动力减少，出栏增加。但价格下跌过快，散户出现惜售。需求方面，价格下跌后，屠宰利润有所恢复，屠宰开工率增加。终端白条走货不畅。操作上，维持偏空思路。企业顺势出栏，盘面逢高做空。