现货见顶回落 鸡蛋期货或受影响

研报正文

主要观点：

鸡蛋供应方面：产地鸡蛋货源整体有限。从存栏量来看，整体存栏维持偏低水平，其中新开产蛋鸡数量不多；养殖单位择机淘汰适龄老鸡，下周部分地区淘汰鸡出栏量或增加，但增幅有限。生产、流通环节库存维持正常水平。需求方面：终端市场高价难销，走货速度一般，贸易商参市谨慎，在产地小批量采购。综合来看：终端市场高价难销，贸易商在产地拿货积极性不高，未来几日蛋价存小幅下滑风险。蛋价下滑后，贸易商或阶段性补货，下周下半周蛋价有窄幅反弹可能。

本周策略：

建议观望为主，激进者可以技术性短空。

上周策略：

蛋价上涨下跌空间有限，建议观望为主。

1-期现货价格走势回顾

鸡蛋期货主力周跌0.37%，价格交易区间围绕4200-4400元/500KG，最高触及4318元/500KG，最低4236元/500KG。

本周主产区鸡蛋均价5.66元/斤，环比跌幅3.25%；主销区均价5.87元/斤，环比跌幅3.29%。

2-饲料成本与鸡蛋价格关系

在饲料价格大趋势下跌的时候，鸡蛋价格也呈现出较为明显的下滑，而成本较为坚挺时，鸡蛋价格也较为明显。

鸡蛋的价格波动明显比饲料波动较大，区别在于因为鸡蛋为快速消费品，决定其短期价格的主要因素为自身的供给与需求，但比如当玉米价格长期处于低位或高位时，则会对鸡蛋价格形成较大影响。目前来看，玉米，豆粕价格维持高位震荡，间接支撑蛋价。

3-饲料成本环比小幅上涨

本周玉米、豆粕价格继续小幅上涨，饲料成本提升，单斤鸡蛋饲料平均成本为4.01元，环比涨幅0.50%。

4-淘汰鸡价格小幅下跌

本周全国主产区淘汰鸡价格小幅下跌，周均价6.95元/斤，环比跌幅3.61%。本周多数养殖单位仍有压栏观望心理，少数养殖单位淘汰老鸡积极性提高，因此淘汰鸡供应量小幅增多。但下游屠宰企业开工率仍不高，采购量较少，农贸市场销量较低，需求整体偏弱。与周初相比，华东地区跌幅最大，周初均价7.47元/斤，周内跌幅5.22%。

5-鸡苗价格

市场商品代鸡苗价格局部上涨0.20-0.30元/羽，均价为3.44元/羽，环比涨幅1.47%，主流报价3.40-3.50元/羽，个别高价3.70-3.80元/羽，个别低价3.20元/羽。现阶段蛋鸡养殖利润尚可，部分地区青年鸡需求增加，拉动鸡苗销量，苗价稳步上涨。目前种鸡企业订单多数排至12月中旬，个别大厂排至下旬及2023年1月上旬，种蛋利用率多在60%-70%，个别达到80%。

6-在产蛋鸡存栏缓慢小幅增加，但存栏总体偏紧

10月全国在产蛋鸡存栏量约为11.85亿只，环比增0.08%，同比增幅1.37%。本月新开产的蛋鸡主要是6月份补栏的鸡苗，月内蛋价走低，且饲料成本持续高位，加之气温升高后育雏难度加大，养殖单位补栏积极偏低，鸡苗销量环比减10.68%，因此月内新开产蛋鸡数量减少。另一方面，由于本月蛋价上涨至高位，养殖盈利良好，养殖单位淘鸡积极性偏低，淘汰鸡出栏量明显减少。综合看来，本月新开产蛋鸡数量略多于淘汰鸡出栏量，在产蛋鸡存栏量小幅增加。

7-补栏积极性略有好转

10月蛋价先小落后上涨，重心再次上移，养殖单位整理盈利水平尚可，淘鸡积极性不高，加之淘汰鸡价格涨至高位，适龄老鸡出栏量不多，450日龄以上老鸡占比10.14%，环比增加0.39个百分点。当前饲料成本维持相对高位，养殖单位淘鸡后观望心态浓厚，整体补栏积极性虽有提升但仍谨慎，120日龄以下后备鸡占比14.82%，环比略增0.08个百分点。本月蛋市整体供应量仍处低位，主产蛋鸡占比环比稍减，120-450日龄产蛋鸡占比75.04%，环比减少0.47个百分点。后市看，当前待淘老鸡存栏量仍有限，后期整体可淘量不多，预计后期占比或继续维持相对低位；鸡苗及青年鸡补栏积极性略有好转，但受高成本限制，预计后备鸡占比或增幅有限。

8-主产区、流通环节库存统计（周度）

9-小码蛋货源偏紧，中，大码蛋占比仍是主力

10-替代品价格情况

2022年11月11日，菜篮子产品批发价格200指数为126.88，周环比下跌1.22。

2022年11月12日，全国（生猪品种：外三元）均价为25.13元/公斤，猪价较昨日下跌了0.08元/公斤，环比下跌6.3%，同比上涨43.44%；

11-期现价差分析

从数据显示来看，鸡蛋基差明显具有一定的规律性，在新年前，基差呈现走强情况，节后基差开始收敛至负，直到6、7月份开始基差逐步回归到0值附近，到8，9月基差上升到全年最高位置，而10月后基差在一定区间范围内波动，走势取决于当年的基本面情况。

目前基差情况来看，截至11月11日，鸡蛋基差在1340元/500KG附近，现货见顶回落，基差小幅走弱。

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