焦炭：盘面仍有上涨驱动 短期做多为主

研报正文

【期现】截至11月14日，主力合约收盘价2706元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报2260元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报2550元，环比持平，日照港仓单2797元，盘面贴水91元。焦炭第三轮提降落地，部分企业地抵制三轮落地或反映短期现货触底，随着盘面走强和投机力量的入场，后市或有提涨可能。

【利润】截至11月10日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利-173元/吨，利润周环比下降100元/吨，山西准一级焦平均盈利-90元/吨，山东准一级焦平均盈利-257元/吨，内蒙二级焦平均盈利-222元/吨，河北准一级焦平均盈利-109元/吨。焦化厂利润再度回落，部分焦企抵制第三轮提降。

【供给】截至11月10日，247家钢厂焦炭日均产量46.6万吨，环比持平。全样本焦化厂焦炭日均产量59.29万吨，环比下降1.34万吨。焦炭供给仍有回落，但是幅度开始放缓，部分焦化厂有一定提产意愿。

【需求】截至11月10日，247家钢厂日均铁水226.8万吨（-6万吨），下降超预期，但随着焦煤降价以及第三轮焦炭的落地，钢厂利润有所修复，后续铁水下降空间或有限。

【库存】截至11月10日，全样本焦化厂焦炭库存133.61万吨，环比增加11.62万吨，247家钢厂焦炭库存590.3万吨，环比下降0.2万吨。当前247家钢厂焦炭可用天数为11.6天，环比上周增加了0.2天。下游采购积极性有所提升，并且部分贸易投机环节开始入市采购，整体影响焦企出货好转。

【观点】情绪向好带动盘面不断回升，后市来看整体宏观环境仍偏利多。当前钢厂利润有所好转，部分钢厂也会开始着手复产，未来铁水降幅或有限。此外临近冬储补库，焦炭库存偏低，降价后市场开始出现一定采购意愿，如果后市宏观配合，焦炭有进一步向上突破可能。建议短期做多为主。

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