消费淡季+国内外冶炼减产 沪铝宏观数据不佳

研报正文

行情解读：宏观上，工信部等三部门联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，包括力争2025年、2030年电解铝使用可再生能源比例分别达到25%、30%以上等方案。

美国10月PPI升幅同比放缓至8%，环比上升0.2%，均低于市场预期。10月核心PPI同比放缓6.7%，环比降至0，也均低于市场预期。数据再次表明，美国通胀正在显著放缓，美联储可能已无必要继续大幅加息。美联储哈克认为，未来几个月加息步伐将放缓。

欧洲地缘政治风险加剧，天然气价格短期暴涨。10月国内宏观数据偏弱，房地产和基建表现不佳。G20峰会期间，俄罗斯对乌克兰基辅在内的多个地区进行导弹打击。

波兰遭遇导弹袭击，欧洲地缘政治风险急剧升温。基本面上，国家统计局发布报告显示，10月份原铝（电解铝）产量为345万吨，同比增长9.5%，连续第八个月较2021年同期上升，主要是受出口增长和用电限制较去年有所放松推动。

数据显示，今年前10个月，中国原铝产量为3,333万吨，比2021年同期增长3.3%。10月增产主要体现在四川、内蒙古地区。截止11月14日SMM调研国内主流消费地电解铝库存为55.3万吨，较上周四去库2.3万吨。

无锡地区因到货量偏低，降库明显；河南巩义恢复发运，出库量也明显增加。全国多地疫情防控放松，但市场恢复需要时间，新疆、内蒙等地铝锭、铝棒仍存一定积压，随着未来陆续到货，各消费地仓库或将有明显累库。

需求上，今日SMMA00铝价较昨日上涨70元/吨，报18850元/吨，佛山A00铝报19020元/吨。铝价报价较昨日小幅上涨，早间佛山市场加工费抬价出货为主，大棒报450-470远/吨，后下游接货意愿不佳，成交低迷，市场下调加工费。

操作和建议：宏观多空交织，10月国内宏观数据不佳，欧洲地缘政治风险加剧。需求端上，随着疫情防控的放松，河南巩义地区物流恢复，但消费淡季和国内外冶炼减产的背景下，基本面供需双弱。

短期沪铝高位横盘震荡，出现缩量上涨，短期继续向上的动力缺乏，建议多单可部分逢高滚动止盈，观察后续欧洲地缘政治局势变化和国内外冶炼减产情况。

风险提示：北约卷入俄乌战事，欧洲能源危机，需求不足，冶炼减产。