贵金属：市场对美联储转“鸽”押注减少 美元跌势缓和黄金止涨

研报正文

【行情回顾】隔夜，美联储官员陆续表态对于货币政策转向保持谨慎，高通胀仍有较大约束，市场减少对转“鸽派”的押注，美元跌势缓和，美股回调，尽管东欧地缘局势紧张持续使贵金属价格盘中波动但总体呈现止涨。

COMEX黄金期货高开后最高涨至1788美元后震荡回落，收盘报1776.9美元/盎司跌0.3%结束“四连阳”；COMEX白银期货盘中一度涨近3%但受镍等有色板块拖累价格转跌，收盘报21.52美元/盎司跌0.51%创“三连阴”。

【后市展望】目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。

随着就业市场降温，加息对需求的影响逐步显现，美国CPI超预期回落支持美联储12月紧缩货政边际放缓，市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，对美国经济形势更加敏感，美元顶部形成短期仍有下行趋势。

在宏观经济和政治因素扰动下金价短期走势偏强或继续摸高，但需谨防人民币回升对国内金价涨幅的限制。

白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强。

近期白银期货空头仓位占比有所回落，轧空形势有所缓解，此外全球经济放缓或影响白银工业需求，随着美元回落价格在反弹中更有弹性但人民币升值或限制国内银价，短期波动区间在4750-5200元/千克。

【技术面】COMEX黄金大幅突破120日均线阻力，短周期均线形成多头排列同时与长周期均线收敛，MACD红柱扩散暂缓价格但价格仍维持偏强震荡；白银突破21.5美元阻力且多均短周期均线形成多头排列，MACD红柱呈现扩散走势偏强。

【资金面】近期黄金和白银ETF持仓仍处于阶段低位，但随着美联储紧缩货政边际放缓美元指数见顶回落，贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。

【操作建议】短期观望，前期多单止盈离场。

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