铁矿石：宏观政策提振市场情绪 盘面震荡偏强运行

研报正文

【现货】青岛港口PB粉731元/吨，纽曼粉746元/吨。

【基差】当前港口PB粉仓单成本和纽曼粉仓单成本分别为786元/吨和784元/吨。纽曼粉夜盘基差与基差率为60.7元/吨和7.74%。

【需求】需求出现拐点，日均铁水产量触顶回落6万吨至226.8万吨/日。10月粗钢产量7976万吨，环比下降718.9万吨，同比上升817.64万吨；10月粗钢产量累计值8.61亿吨，同比下降1647.6万吨。10月生铁产量7083万吨，环比下降310.9万吨，同比上升780.28万吨；10月生铁累计产量7.27万吨，同比下降717.45万吨。

【供给】四大矿山季度发运量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应宽松格局未改。周度数据来看，本周到港量环比上升，发运量环比下降，但两者均值处在中等偏上水平，供应有宽松预期。

截至11月14日，到港量环比上升284万吨值2558.9万吨，发运量环比下降266.2万吨至2358.7万吨，两者均值处在中等偏上水平。10月铁矿石进口量环比下降473.5万吨至9497.5万吨，同比上升336.5万吨；10月累计进口量同比下降1656.5万吨至9.18亿吨。

【库存】本期疏港量环比上升7.4万吨至295万吨；港口库存环比周四下降11.2万吨至13247.6万吨。

【观点】宏观利多政策频繁出现，市场情绪好转带动盘面走强。基本面上，供强需弱格局未变。周度数据来看，本周到港量与发运量均值仍处在中等偏上水平，符合供应宽松预期。海外矿山稳定运行，四大矿山季度产量均环比上升，叠加海外非主流矿山稳定运行，供应有宽松预期。

需求呈现下行趋势，日均铁水产量下降幅度较大。随着冬季限产到来，铁水产量有下降预期，钢材消费淡季对需求的抑制作用将逐步兑现。据Mysteel披露，截至11月11日，国内20家钢厂发布检修计划，日均铁水与产量利用率有下降预期。

考虑到行业盈利情况不佳，多数钢厂维持原料低库存运行，叠加终端需求不及预期，预计年末钢厂补库对需求的提振作用有限。

政策上，国家卫健委发布疫情防控措施优化通知，多地积极响应防控调整，提振市场信心；另一方面，央行、银保监会出台十六条措施支持房地产市场平稳运行，对市场释放积极信号，预期短期内盘面维持震荡偏强走势。操作上，短期观望，中长期偏空操作。

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