国内豆粕震荡反弹 油脂期价走势分化

研报正文

【油脂】

行情回顾：

油脂期价走势再度分化，豆油震荡上扬，菜油棕榈油震荡回落，截止收盘，棕榈油下跌1.66%，菜油下跌0.44%，豆油上涨0.34%。

基本面：

船运调查机构公布的数据显示，11月上半月棕榈油产品出口较上月同期增长10.7%—12.7%。马来西亚棕榈油局（MPOB）周一称，热带风暴对两大主产国印尼和马来西亚的棕榈油供应的影响可能会持续到2023年第—一季度，对价格构成支撑。

后市展望：

上周中国公布了20条优化后的疫情防控措施，提高了市场对中国需求恢复的期望。中国农业部预测2022年中国棕榈油进口量将同比下降44%，至280万吨。但是2023年的棕榈油进口量将会强劲复苏，达到450万吨，同比提高60.7%。近期，油脂期价走势分化，短期油脂分化行情可能还会延续但总体会在原先的震荡区间内运行。

操作建议：

观望为宜。 

 【粕类】

行情回顾：

国内豆粕震荡反弹。

基本面：

从11月15日更新的天气图来看，11月15日至11月23日期间，巴西大豆南部主产区中，帕拉纳州及南里奥格兰德州有中雨。中西部主产区中，南马托格罗索州、戈亚斯州和马托格罗索州降雨预期有所减弱，但局部仍有大雨到暴雨。东部主产区中，巴伊亚州局部有大雨到暴雨。随着播种持续推进，巴西大豆主产区的土壤湿度良好。尽管降雨对大豆和玉米的生长有利，但仍需关注降雨的持续性，若频繁降雨则可能阻碍播种进度。

后市展望：

国内进口大豆到港量攀升，市场预期进口大豆库存和豆粕库存的拐点有望出现。在压榨利润良好驱使下油厂豆粕产量有望明显增加，豆粕供应紧张局面缓解后豆粕价格承压下滑。加之人民币升值以及进口大豆成本回落，成本端对后期豆粕市场支撑力度减弱，豆粕现货主动回落，但期价走势仍相对较强，基差继续缩小的可能较大。

操作建议：

观望为宜。