国内到港量明显回升 铁矿石上方空间受限

研报正文

1、基本面：17日港口现货成交82.9万吨，环比下降34.2%，本周平均每日成交99.6万吨，环比上涨6%。

本周澳洲发货量小幅回落，巴西发货量小幅回升，国内到港量明显回升，疏港水平环比下降，港口库存与压港船只均有增加。新一期铁水产量继续下滑，钢厂盈利水平环比有所改善中性。

2、基差：日照港PB粉现货738，折合盘788.6，01合约基差48.6；日照港巴粗现货705，折合盘面768.3，01合约基差28.3，盘面贴水偏多。

3、库存：港口库存13319.04万吨，环比增加71.49万吨偏空。

4、盘面：20日均向上，收盘价收于20日均线之上偏多。

5、主力持仓：主力净多，多增偏多。

6、预期：终端需求现实表现仍较为疲软，钢联口径公布的高炉利润处于低位，铁水产量不断下行中。10月金融数据不及预期，经济数据显示新开工当月同比有所好转，发改委部署积极扩大有效投资。

新版防疫政策渐进式宽松，房地产行业再迎政策利好。目前虽然有部分地区钢厂有零星限产行为，但市场认为今冬采暖季限产将会比较宽松，铁矿石期货创逾三个月新高，短期需要关注前高的阻力作用。I2301：短期关注755阻力位。

利多：

1、稳经济下地产与基建等终端需求预期支撑。

2、新版防疫政策渐进式宽松，房地产行业再迎政策利好。

3、极低的钢厂库存将催动补库需求释放。

利空：

1、终端现实需求持续低迷，关注钢厂采暖季限产力度。

2、唐山市钢厂烧结机将于11月15日开始限产30%至11月25日，江苏省发改委口头通知省内钢厂不得超产。

当前主要逻辑：终端需求弱势成定局，国内防控政策边际宽松提振市场情绪，市场博弈年末限产力度。

主要风险点：

1、粗钢压减政策调整。

2、国内疫情管控政策变化。