终端订单数量下滑 乙二醇短期维持偏空思路

研报正文

乙二醇：上一交易日，乙二醇主力合约2301下跌，跌幅2.23%，华东市场现货价为3930元/吨，基差率为1.63%，日内本周及下周现货基在01合约贴水25-45元/吨附近，宁波现货商谈基差在01合约贴水0-5附近。

供应方面，截至11月17日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在55.14%（较上期下降1.25%），其中煤制乙二醇开工负荷在32.43%（较上期下降0.65%），恒力90万吨的两套装置8-9成运行，浙石化一期75万吨装置满负荷运行，美锦30万吨装置近日前道故障短停检修，预计下周附近重启。

陕西榆林化学120万吨装置其中60w正在试车，负荷提升中，关注剩余60w开车进度，预计后期开工率或有增加。

需求方面，聚酯负荷在78%，环比下降1.5%，本周装置变动仍体现在长丝环节，工厂继续减产检修，终端订单数量下滑，江浙织机开工率继续快速下滑，下周前后瓶片有两家工厂计划检修，聚酯负荷料将进一步下滑。

库存方面，华东主港地区MEG港口库存约86.4万吨附近，环比上期减少1.4万吨，小幅去库；11月16日张家港某主流库区MEG发货量在6400吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在5600吨附近；11月14-11月20日，MEG华东主港到港预计14.8万吨，较上周增加2.7万吨，持续关注本周港口发货情况。

整体来看，由于下游纺织需求疲软，后续订单会出现季节性走弱，聚酯工厂提负意愿不足，江浙终端开工率继续下降，涤丝缺乏需求，预计月底聚酯负荷在76%附近，11月供需结构陆续转向累库，反弹驱动力不足，乙二醇短期维持偏空思路看待。

策略方面：建议前期空单继续持有。