屠宰开工率增加 生猪二次育肥动力减少

研报正文

价格方面：河南外三元生猪价格周持稳于24300元/吨，15kg外三元仔猪河南开封价格跌0.38%至52.5元/公斤，二元母猪价格跌0.25%至36.41元/公斤，淘汰母猪价格周跌3.96%至17.7元/公斤。

白条价格涨0.03%至30.95元/公斤。11月合约价格跌0.13%至23215元/吨，1月合约价格涨0.33%至21485元/吨。3月合约跌0.97%至19370元/吨。

价差方面：11月合约贴水1085元/吨，基差走强。1月合约贴水2815元/吨，基差走弱。11月合约与1月合约之间价差在1730元/吨，上周1830元/吨。1-3价差2115元/吨，上周1855元/吨。

供给方面：短期看，本周生猪出栏体重增加。中长期看，样本企业10月能繁母猪存栏量为50351万头，环比增加2.8%。国家统计局口径，9月能繁母猪4362万头，环比增加0.88%，9月产能增加。生猪养殖利润恢复下，产能增加。

需求方面：屠宰开工率较上周增加0.75个百分点。本周屠宰加工毛利润盈利35.5元/头，盈利较上周减少12元/头。重点屠宰企业鲜销率93.14%，较上周增加0.1个百分点。

库存方面：内重点屠宰企业冻品库容率17.57%，较上周减少0.2个百分点。

利润方面：自繁自养盈利805元/头，上周盈利913元/头。外购仔猪盈利762元/头，上周盈利878元/头。养殖利润连续4周回落。

操作建议：供给方面，短期看养殖利润回落，二次育肥动力减少，出栏增加。长期看，能繁母猪存栏处于高位。短期中长期生猪是不缺的，供给是充裕的。需求方面，屠宰有利润（利润周环比下降），屠宰开工率增加，但终端白条走货不畅，冻品也没有主动入库的操作。操作上，维持偏空思路。企业顺势出栏，盘面逢高做空。价差方面尝试1-3反套。