下游消费预期较差 棉花将维持偏弱震荡

研报正文

价格行情：

期货方面，上周收盘棉花2301合约13555元/吨，环比上涨255元，涨幅1.92%。

现货方面，新疆地区棉花现货价格14866元/吨，环比下跌102元，现货基差CF01+1311，环比下跌357；全国棉花现货加权均价15183元/吨，环比下跌78元，现货基差CF01+1628，环比下跌333。

棉花供需：

据国家棉花市场监测系统对14省区46县市900户农户调查数据显示，截至2022年11月17日，全国新棉采摘进度为95.3%，同比下降1.4个百分点，较过去四年均值提高0.1个百分点，其中新疆采摘进度为95.5%。

全国交售率为84.3%，同比下降10.3个百分点，较过去四年均值下降6.8个百分点，其中新疆交售率为88.1%。另据对60家大中型棉花加工企业的调查，截至11月17日，全国加工率为39.5%，同比下降15.1个百分点，较过去四年均值下降18.7个百分点，其中新疆加工39.3%。

全国销售率为4.9%，同比下降1.1个百分点，较过去四年均值下降8.5个百分点。按照国内棉花预计产量603.2万吨（国家棉花市场监测系统2022年9月份预测）测算，截至11月17日，全国累计交售籽棉折皮棉484.6万吨，同比减少34.7万吨，较过去四年均值减少25.8万吨，其中新疆交售465.1万吨。

累计加工皮棉191.4万吨，同比减少92.2万吨，较过去四年均值减少105.1万吨，其中新疆加工182.8万吨；累计销售皮棉23.5万吨，同比减少7.3万吨，较过去四年均值减少45.1万吨。

后市展望：

国际方面，本周美元反弹，受宏观因素以及美棉周度销售数据大幅下滑等影响，美棉价格冲高回落。国内方面，疫情管控下新疆近期现货运输不畅，收购加工销售进度偏慢，叠加下游消费预期较差，纺织企业补库积极性普遍不高。

导致棉花社会库存创下近年来新低，短期对于棉价有一定程度的支撑。但从整体上来看，宏观层面的利空因素或将长期持续，经济下滑的预期仍在，结合新季棉花大规模上市的供应压力与消费疲软的局面，郑棉仍将维持偏弱震荡态势。