终端需求持续走弱 乙二醇逐步向上游负反馈

研报正文

【行情复盘】

期货市场：周一，乙二醇下跌，EG2301合约收3786元/吨，跌1.92%，增仓3.12万手。

现货市场：乙二醇下跌，华东市场现货价3770元/吨。

【重要资讯】

（1）从供应端来看，新装置投产，供给小幅回升。装置方面，山西美锦30万吨装置上周末已重启，该装置上周因前道装置故障停车。

安徽昊源30万吨装置11月21日因前道装置故障停车；镇海炼化80万吨装置计划12月10日消缺停车，停车时长待定；中海壳牌40万吨装置因效益问题，计划12月起停车检修。

11月7日报道，陕西榆林180万吨新装置，其中2套60万吨装置已顺利运行，另一套60万吨装置计划本月底开车。

新疆广汇40万吨装置11月3日停车，重启待定；中盐红四方30万吨装置11月2日停车检修。截止11月17日当周，乙二醇开工率为55.14%（-1.25%）。

（2）从需求端来看，因高库存压力和薄弱的现金流，聚酯工厂压力较大，叠加旺季已过，后期有继续走弱预期。

终端需求持续走弱，逐步向产业链上游负反馈，聚酯装置检修计划陆续增加。11月21日，聚酯开工率77.24%（-0.36%），聚酯长丝产销43.5%（+9.7%）。

（3）从库存端来看，据隆众统计，11月21日华东主港乙二醇库存为81.93万吨，较11月17日去库4.97万吨。11月21日至11月27日，华东主港到港量预计18.1万吨。

（4）10月乙二醇进口量60.21万吨，环比下降2.64%，同比下降6.02%；10月乙二醇出口量0.15万吨，环比增长17.17%，同比下降70.67%。

【套利策略】

11月21日现货基差为-17元/吨，逢高空基差。

【交易策略】

终端需求持续走弱，并逐步向上游负反馈，近期聚酯装置检修计划陆续增多，而供给有增加预期，乙二醇供需边际预计走弱，拖累价格走势，预计短期低位宽幅震荡，中长期有继续走弱预期，操作上，以滚动反弹做空为主。关注后续因效益问题导致的装置变动情况和成本端油价波动。