油脂：原油价格大跌 油脂价格承压

研报正文

【现货市场】

现货方面，昨日CBOT豆油以及连盘豆油受原油影响，盘面有所上涨，但鉴于目前国内疫情的影响，下游需求一般。华东现货基差为01+(990-1000)元/吨，华南现货基差为01+(780-820)元/吨，山东现货基差为01+(790-870)元/吨，华北现货基差为01+(850-880)元/吨。

【基本面消息】

11月21日消息，印尼棕榈油协会(GAPKI)周一公布的数据显示，印尼9月棕榈油产品出口量为318万吨较去年同期增加10.3%，但环比下降。9月棕榈油产品产量增至499万吨，9月末库存降至403万吨。

马来亚南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少12.39%，油棕鲜果串单产较_上月同期下降12.18%，出油率下降0.04%。

船运调查机构SGS公布数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为943030吨，较10月1-20日出口的872508吨增加8.1%。ITS公布出口99.72万吨环比增加9.6%，AmSpec则为92.18万吨，环比增加2.94%。

监测数据显示，截止到2022年第47周末，国内棕榈油库存总量为80.6万吨，较上周的73.4万吨增加7.2万吨；合同量为7.9万吨，较上周的6.5万吨增加1.4万吨。三大食用油库存总量为170.37万吨，周度增加6.19万吨，环比增加3.77%，同比下降8.89%。其中豆油库存为76.75万吨，周度下降4.04万吨，环比下降5.00%，同比下降27.56%；食用棕油库存为78.11万吨，周度增加7.88万吨，环比增加10.43%，同比增加74.63%；菜油库存为15.51万吨，周度增加2.84万吨，环比增加22.42%，同比下降57.31%。

据海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国10月棕榈油进口量为483600吨，环比减少21.06%，同比增加33.53%。其中，自印尼进口棕榈油368321吨，环比减少25.2%，同比增加32.4%。同期，自马来西亚进口棕榈油115142吨，环比减少4.04%，同比增加37.23%。

现货方面，豆油现货基差报价稳中小幅下跌，需求清淡，令市场挺价心理不足，近两日日均成交在1.2万吨左右，贸易商称卖不动货。目前豆棕价差仍很高，在200元附近运行，低度棕油的勾兑利润也很高，对豆油形成冲击。菜油方面来看，近两日豆菜价差明显缩窄，主要原因菜油供应增加，市场挺价心理下降。随着后期菜籽陆续到港，国内菜籽价格有望继续下跌，菜油的需求有望增加，不利豆油的需求。不过在豆油库存增加之前，国内现货基差报价仍相对坚挺，短期不会大幅下跌。

【行情展望】

昨晚原油价格大幅下跌4%，油脂价格跟随承压。中国国内油脂受疫情影响消费疲弱，但豆油库存仍处于低位水平，油脂价格仍有支撑，建议短期观望。

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