贵金属：美联储会议纪要相对偏鸽 美元大跌推动贵金属回升

研报正文

【行情回顾】

隔夜，美联储公布最新会议纪要，显示多数官员认为美联储应该很快放慢加息步伐以降低过度紧缩的风险，12 月加息 50BP 基本确定，而对于美国经济衰退可能内部分析大概为 50%。尽管美国公布 Markit 制造业 PMI 降至 50 荣枯线下加大市场对衰退的担忧，但美元和美债收益率回落利好美股持续回升，贵金属同步上涨。

COMEX 黄金期货盘中最低下探至 1733 美元后段快速拉升近 20 美元转涨，收盘报 1750.5 美元/盎司涨 0.56%创“二连阳”;COMEX 白银期货总体呈现震荡上行表现相对黄金更强，收盘报 21.595 美元/盎司涨 2.32%。

【后市展望】

目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，加息对能源等商品需求的影响逐步显现，美国 CPI 超预期回落支持美联储 12 月紧缩货政边际放缓。然而目前美联储维持鹰派，货政转向仍有强约束，市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素且对美国经济形势更加敏感，在宏观经济和政治因素扰动下金价短期摸高后将呈现宽幅震荡，整体区间在 1700-1800 美元/盎司。

白银金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强。近期白银期货空头仓位占比有所回落，轧空形势有所缓解，此外全球经济放缓或影响白银工业需求，价格短期波动区间在 20.5-22 元/千克。

【技术面】

COMEX 黄金大幅突破 120 日均线阻力，短周期均线形成多头排列同时与长周期均线收敛支撑位在1730 美元附近，MACD 红柱持续收窄行情转入震荡;白银在 22 美元阻力位未能突破，长短周期均线有所收敛，价格在 20.7 美元附近形成支撑，MACD 红柱持续收缩短期位置区间波动。

【资金面】

近期黄金和白银 ETF 持仓仍处于阶段低位，当前投资者青睐亦美元或美债保值，但随着美联储紧缩货政边际放缓贵金属的偏好改善持仓有望逐步回升。

【操作建议】

短线高抛低吸。

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