美联储加息抑制需求 原油有望继续寻底

研报正文

昨日布伦特跌3.66%收于84.44，最低83.91美元/桶。我们在近期报告中认为，因高油价的负反馈等因素，俄油限价和对俄制裁对俄罗斯供应限制影响或低于预期，原油有望继续寻底。

1、欧盟对俄石油的价格上限设定高于预期，对俄石油出口影响较小。欧盟在与G7协调，商讨将俄罗斯原油价格上限设定在65-70美元区间，该价格高于俄罗斯原油生产成本，俄罗斯近期销往亚洲地区的原油叠加贴水低于此价格，例如俄罗斯乌拉尔原油目前的交易价格与布伦特原油相比有很大折扣，约为每桶62-65美元。对俄石油限价还需要欧盟去说服G7。

2、EIA库存数据偏空。美国的汽油库存增幅超过预期。美原油产量维持在1210万桶/日不变，战略储备中释放了160万桶，炼厂开工率升至93.9%，净进口较上一周有所增加，原油去库370万桶，低于API数据；美国汽油库存大增310万桶，创7月以来的最大增幅，感恩节来临之际，需求创下了近两个月来的最大降幅，馏分油库存增加170万桶。

3、美联储将继续加息抑制需求。美联储11月会议纪要，联储官员会上得出的一致结论是放慢加息脚步可能不久就会是合适之举，12月议息会加息50个基点的可能性保持在高位。联储转鸽，官员们意识到消费需求疲软以及国际经济形势不容乐观。联储内部通报，加息、消费不佳以及全球经济放缓使得明年美国出现经济衰退的可能性已经升至50%。

行业要闻：

1、EIA公布的数据显示，截至11月18日当周美国除却战略储备的商业原油库存降幅超预期，精炼油库存和汽油库存增幅超预期。具体数据显示，美国截至11月18日当周EIA原油库存变动实际公布减少369.10万桶，预期减少105.5桶，前值减少540万桶。汽油库存实际公布增加305.80万桶，预期增加38.3万桶；精炼油库存实际公布增加171.80万桶，预期减少55万桶；11月18日当周美国国内原油产量维持在1210.0万桶/日不变。美国原油产品四周平均供应量为2067.8万桶/日，较去年同期增加0.05%。11月18日当周美国战略石油储备（SPR）库存减少160.1万桶至3.905亿桶，降幅0.41%。美国至11月18日当周EIA精炼厂设备利用率 93.9%，预期93.2%，前值92.9%。11月18日当周美国原油出口增加38.0万桶/日至424.2万桶/日，当周美国除却战略储备的商业原油进口706.3万桶/日，较前一周增加150.4万桶/日。

2、近期国际航运成本不断飙升，令本就疲软的原油现货市场压力更上一层楼。数据显示，周一(11月22日)原油运输基准的贸易航线收益突破了10万美元/日，录得2020年初新冠病毒大流行以来的最高值。分析称，由于西方国家针对俄罗斯石油的制裁，运输船被迫走更长的路线。同时，可使用的船只越来越少，石油公司和贸易商不得不支付越来越高的价格来运输货物，增加了运油的成本。

波罗的海交易所远期运费数据显示，主流航线中有一条输油成本达到每桶6.6美元，几乎是今年2月俄乌冲突爆发前的三倍。数据分析公司Kpler首席原油分析师Viktor Katona认为，航运业的形势对石油价格形成压力，抑制了一些亚洲买家的购买欲望。另外，预计于12月5日实行的俄油价格上限也使得市场“惶恐不安”。

报道称，几种来自欧洲的石油价格较上个月下滑了1.5美元，另外还有20多批西非货物即使在报价被多次下调后，也难以寻找买家。Energy Aspects Ltd.分析师Kit Haines说，近期欧洲多国爆发了罢工，造成原油货物过剩，这种现象正在压低现货定价。他还指出，一旦下游出现了意外的停工，现货原油很快出现挤压，并且很难处理这些库存。美洲地区的价差也在下降，12月装船的美国原油较ICE布伦特油价低了7美元，折扣力度显著高于几周前的2美元。同时，哥伦比亚的卡斯蒂利亚价格也达到了新冠大流行以来的最大折扣。

当运费激增时，亚洲买家通常会部分转向中东卖家。但交易商表示，在当前运费飙升的周期中，即使是来自于欧佩克国家的现货溢价下降，也不足以令亚洲买家提起兴趣。西非市场受到的打击最为严重。尽管2023年1月份的贸易周期已经开始，但近一半12月份交付的尼日利亚货物仍未找到归宿。而在地中海，里海CPC混合油的报价比布油低约5至6美元，一个月前仅为3.5至4美元。