供应趋稳消费难有起色 沪铜维持低位震荡

研报正文

【期货】

周二夜盘沪铜高开于65020元/吨，夜盘冲高回落，全天波动收窄，收盘价64890元/吨，较上一个交易日上涨130元/吨。周三夜盘价格低开于64670元/吨后维持低位震荡。

【现货】

今日1#电解铜现货对当月12合约报于升水380~450元/吨，均价升水415元/吨，较昨日下跃25元/吨。平水铜成交价格65200~65320元/电，升水铜成交价格65230~65360元/吨。日内，沪期铜2212与2301合约月差收窄至200元/吨水平，对现货升水有一定压抑，但沪粤可交易价差空间持续扩大使得上海地区货源部分流向广东地区，致使上海地区可提货货源呈现紧张，现货升水价格坚挺。

【综合分析】

宏观：欧元区11月制造业PMI初值录得47.3，连续五个月低于荣枯线，拖累整体经济下滑，但好于预期值46。美国11月Varkit制造业PVI初值录得47.6，为30个月来新低。上周初请失业金人数升至三个月最高，意味着劳动力市场降温。短期内美元走弱预期较强。12月温和加息料成定局，对铜价构成支撑。

供应端：必和必拓与世界上最大的铜矿山Escondida的工会工人达成协议，在最后一刻试图避免计划于11月21日和23日举行的罢工。工会成员己被要求在周一就该协议进行投票。关注该协议的最后批复结果。3季度上游矿企铜精矿产量迎来一定程度的环比修复，但是截至到3季度的累计产量基本与去年持平。据IWCC统计数据显示，1-9月铜矿处于微幅短缺的状态。现货TC价格维持高位，治炼利润回升，园内精炼铜产量同比高增速。进口铜砂，精炼铜、铜材维持同比高增速，国内整体精炼铜供应维持稳定。

需求端：进11月电力基建开工逐浙步入淡季，线缆企业订单放缓，开工率受限，精通杠消费难有起色。铜杆开工下半年整体处于平均值下方，电网投资12月份料进入加速阶段，国家出台金融16条稳定房地产行业，后续料迎来一定程度的需求修复。

【操作建议】

目前供需双弱，价格跟随宏观和美元指数波动，震荡区间64000-68000。

【风险提示】

1、俄乌冲突超预期；

2、国内疫情。

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宏观数据：

价格数据：

本日行业要闻：

1、据产业在线检测数据显示，2022年10月家用空调生产928.35万台，同比下降8.53%；销售847.64万台，同比下降6.72%，内销和出口均为下降，淡季特征明显，库存基本持平。