油脂：疫情影响油脂消费 但库存仍处于低位 价格区间震荡运行

研报正文

【现货市场】

现货方面，目前国内疫情的影响，油脂下游需求一般。华东一级豆油现货基差为01+(990-1000）元/吨，华南现货基差为01+(780-820）元/吨，山东现货基差为01+(790-850)元/吨，华北现货基差为01+(820-860）元/吨。

【基本面消息】

印尼棕榈油协会(GAPKI)公布的数据显示，印尼9月棕榈油产品出口量为318万吨较去年同期增加10.3%，但环比下降。9月棕榈油产品产量增至499万吨，9月末库存降至403万吨。

马来西亚棕榈油协会（MPOA）数据显示，马来西亚11月1-20日毛棕榈油产量较前月下降6.44%。其中，马来西亚半岛产量下降10.37%，沙巴州产量增加0.01%，沙捞越产量增加2.5%，东马来西亚产量增加0.6%。

印尼能源和矿产资源部（ESDM)官员表示，B40生物柴油的道路测试进展顺利。估计将在2022年12月完成B40和E30D10的技术测试报告。如果实施B40，可以每年多消耗250万吨棕榈油。

马来西亚棕榈油市场传言，印尼可能宿减国内市场义务〈DMO)的出口配套系数，市场传言出口配套系数可能从目前的1:9降低到1:5。如果传言属实，意味着印尼减少了出口额度，使得马来西亚面临的出口竞争减弱。

马来亚南部半岛棕榈油压榨商协会(SPPOMA)最新发布的数据显示，2022年11月1-20日马来西亚棕榈油产量环比减少12.39%，油棕鲜果串单产较上月同期下降12.18%，出油率下降0.04%。

监测数据显示，截止到2022年第47周末，国内棕榈油库存总量为80.6万吨，较上周的73.4万吨增加7.2万吨；合同量为7.9万吨，较上周的6.5万吨增加1.4万吨。三大食用油库存总量为170.37万吨，周度增加6.19万吨，环比增加3.77%，同比下降8.89%。其中豆油库存为76.75万吨，周度下降4.04万吨，环比下降5.00%，同比下降27.56%；食用棕油库存为78.11万吨,周度增加7.88万吨，环比增加10.43%，同比增加74.63%;菜油库存为15.51万吨，周度增加2.84万吨，环比增加22.42%，同比下降57.31%。

据海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国10月棕榈油进口量为483600吨，环比减少21.06%，同比增加33.53%。其中，自印尼进口棕榈油368321吨，环比减少25.2%，同比增加32.4%。同期，自马来西亚进口棕榈油115142吨，环比减少4.04%，同比增加37.23%。

现货方面，豆油现货基差报价稳中小幅下跌，昨日成交逾2万吨，市场趁低补货。工厂目前正常开机，合同也在知心，不过目前工厂开机率仍不高，导致库存无法累积。国内豆油库存已经连续减少了两周，且目前的库存远远低于去年同期水平，对国内行情形成支撑。不过，终端市场需求清淡，市场称卖不动货，贸易商只能下调基差报价促进销售，因此国内基差报价再度开始承压下跌，在供应有限的影响下，跌幅受抑。

【行情展望】

中国国内油脂受疫情影响消费疲弱，基差报价下跌，但豆油库存仍处于低位水平，马来棕榈油进入季节性减产季，油脂价格仍有支撑，油脂价格整体区间震荡运行为主，建议豆油2301在9000-9600元一带区间操作，在区间下沿偏多参与。

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